联讯证券--策略周报2019年第31期：降息预期行情将如何演进.pdf

证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略周报】降息预期行情将如 何演进——2019 年第 31 期 2019 年 08 月25 日 投资要点  中美贸易形势再生变数 分析师：廖宗魁 正如我们此前的报告中所指出，理解错综复杂的中美经贸格局，主要抓住三 执业编号：S0300518050001 电话：010 个突出特征：长期性、显性化和反复性。 邮箱：liaozongkui@ 近期中美经贸形势再生变数。一方面，8 月23 日，国务院关税税则委员会 分析师：殷越 决定，对原产于美国的5079 个税目、约 750 亿美元商品，加征 10%、5%不 执业编号：S0300517040001 电话：021 等关税，分两批自2019 年9 月1 日和12 月15 日起实施。这一反制主要是 邮箱：yinyue@ 针对美方的措施，8 月15 日，美方宣布对自华进口的约3000 亿美元商品加 分析师：康崇利 征10%关税，分两批自2019 年9 月1 日、12 月15 日起实施。 执业编号：S0300518060001 电话：010 同时，国务院关税税则委员会还决定，自2019 年12 月15 日起，对原产于 邮箱：kangchongli@ 美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%的关税。 相关研究 另一方面，作为对中国反制措施的回应，特朗普政府表示，9 月1 日起，约 《【每日复】部分加征关税延 1100 亿美元的中国商品加征关税由10%提升至 15%；10 月1 日起，目前关 期，短期市场风险偏好改善》2019-08-14 税为25%的2500 亿美元中国商品，税率上调至30%；12 月15 日起，约1600 《【每日复】弱势格局有所改 亿美元商品加征关税由 10%提升至 15%。也就是说，美方对已实施和即将实 善，沪指有望回补上方第二个缺口》 施的加征关税税率都提升了5 个百分点。 2019-08-15 从美股的反应看，上周五美股在中方出台反制措施后只是小幅下挫，盘中还 《【每日复】中美股市所处周 一度收红，但在特朗普政府宣布继续加征更多关税后，美股大跌，标普500 期不同》2019-08-16 指数一度跌3% 。下周A 股必然会受到这一事件的影响，大概率会有所承压， 《【联讯策略周报】政策利好叠加助推A 但我们认为其负面冲击将小于8 月初。 股回升——2019 年第30 期》2019-08-18 《【联讯证券分拆上市政策点评】境内分拆 这也印证了我们反复强调的观点：市场在面对中美经贸摩擦扰动时最好采取 上市破冰》2019-08-25 “辩证思维”：即在中美经贸关系明显转暖时，多保持一份警惕；而在中美 经贸关系持续恶化时，不妨保持一些乐观。  大势研判：降息预期行情后续如何演进？ （一）降息预期行情的三个思考维度 近期行情有所回暖，很大程度上受到央行LPR 改革产生的降息预期带动，我