经济回升基础薄弱稳增长政策呼之欲出.docxVIP

中证期货研究部|国内宏观周报 经济回升基础薄弱，稳增长政策呼之欲出 本期摘要： 经济运行跟踪：上周房地产市场成交依旧活跃，一线和主要房地产活跃城市房价有加速上涨的苗头，7 月的百城新建住宅价格也出现了连续第二个月的回升，上涨城市个数已经占到 70%，较 6 月提高 25 个，在调控政策不加码的条件下，房地产市场的企稳反弹对未来经济的企稳回升起到支撑作用。 通胀跟踪：我们预计本周公布的 7 月 CPI 在 1.7%左右，而对于 8 月的通胀水平我们认为将较 7 月有所回升，其中有三个方面的原因：一是，去年进入 8 月之后，猪肉价格同比将进入下行通道，在维持目前猪肉价格不变的前提下，整体猪肉价格同比将被小幅推高；二是，近期国内持续旱涝造成蔬菜价格可能在未来时间进一步走高； 三是，成品油价格上调时间窗口打开，油价的上调在一定程度上推升终端消费市场价格。 流动性跟踪：上周央行在公开市场并没有完全对冲到期的逆回购，净回笼资金 860 亿元，使得短期 SHIBOR 利率出现走高，而中长期利率依旧保持下行趋势。各主要经济区域的票面直贴利率回暖趋势确立但出现分化，传统强经济区域的需求复苏弱于产业转移兴起的新兴区域；短期资金需求回暖的同时，中长期资金需求则依旧疲软，使得银行将剩余储蓄投入国债和央票市场，有推高市场利率的迹象出现。二季度热钱继续呈现巨额流出，稳增长政策和力度小于市场预期市场使得人民汇率