德邦证券--纺织服装行业周报：看好细分品类具备优势的服装龙.pdf

[Table_Main] 行业研究 纺织服装 证券研究报告 行业周报 2019 年06 月30 日 [Table_Invest] [Table_Title]: 投资评级：中性 看好细分品类具备优势的服装龙头 [Table_Author] 证券分析师 纺织服装行业周报（6.24-6.30） [Table_Summary] 石林 投资要点： 资格编号：S0120518030001 电话：0218747  本周行情：本周SW 纺织服装板块下跌1.45%，跑输上证综指0.68 个百分点，在 邮箱：shilin@ 申万28 个一级行业中排名第 12 位。细分行业中，女装在子行业为唯一上涨，涨 幅 1.85%，其他子行业均表现下跌。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为 [Table_Contact] 联系人 22.10 倍，略高于行业过去一年市盈率平均21.62 倍。  个股表现：本周纺织服装行业涨幅前五名为柏堡龙（+11.0734% ）、商赢环球 （+11.0126%）、朗姿股份（+10.0331%） 、中潜股份（+9.0433% ）、歌力思 [Table_Quote] 市场表现 （+7.6110%）；跌幅前五为搜于特（-7.0946%）、台华新材（-5.8025%）、浔兴股 纺织服装 沪深300 份（-4.6129% ）、康隆达（-4.4471% ）、安奈儿（-3.9520%）。 20%  周观点：波司登澄清做空报告。6 月24 日波司登遭沽空机构 Bonitas 指控业绩不 11% 2% 实，此后波司登和 Bonitas 进行二度交锋，从市场表现来看，波司登本周跌幅 -7% 06/18 09/18 12/18 03/19 06/19 5.65%，较首日24.78%的跌幅，基本挽回局势。我们认为，波司登过去一年的业 -16% 绩改善主要来源于品牌、渠道等多方面的调整，将品牌形象从传统的功能性服装 -26% 向年轻化、时尚化改造，从收入增速和毛利率等多项指标显示公司基本面在持续 资料来源：德邦研究 改善；从当前看，波司登聚焦主业、品牌重塑的战略是成功的。 [Table_DocReport]  服装股屡成做空“热点”。2018 年以来，港股服装类公司屡次被做空，包含新秀 相关研究 丽、安踏体育（2 次）、波司登。我们认为，做空机构瞄准上述企业的原因或是基 于其均为知名度高、销售规模大、并在此前长期一段时间通过业绩或品牌得到市 场认可的企业，通过沽空报告 “打击”会快速形成认知落差而获得反响最大化； 然而，被做空的消费股基本体现出了回应坚定、基本面质地扎实的特点，从长期 来看，品牌护城河深厚、深耕内需的服饰企业仍具有较大优势。  看好国货品牌成长主线。近期李