华金证券--全志科技：行业淡季保持稳健,期待下半年旺季来临.pdf

2019 年08 月23 日 公司研究●证券研究报告 全志科技 （300458.SZ ） 公司快报 计算机 | 专用计算机设备III 行业淡季保持稳健，期待下半年旺季来临 投资评级 买入-B(维持) 股价(2019-08-22) 22.59 元 投资要点 交易数据  事件：公司发布2019 年中期业绩报告，上半年实现营业收入6.84 亿元，同比上升 总市值（百万元） 7,468.50 2.71%，毛利率32.1%，同比基本持平，归属母公司净利润为8,211 万元，同比上 流通市值（百万元） 4,814.75 升8.82%，每股净利润0.25 元，同比上升8.70%。第二季度公司实现营业收入为 总股本（百万股） 330.61 3.58 亿元，同比上升3.45%，毛利率32.5%，同比下降1.4 个百分点，归属上市公 流通股本（百万股） 213.14 司股东净利润为5,847 万元，同比下降33.8%。 12 个月价格区间 18.25/27.00 元  上半年收入毛利率维持平稳，淡季平稳度过：公司2019 年上半年整体以及第二季 一年股价表现 度单季度的收入均实现了个位数的上涨，尽管上涨幅度有限，但是作为行业的传统 全志科技 专用计算机设备 创业板指 淡季，并且还受到中美贸易争端带来行业终端客户需求略显不足，以及经销商对于 24% 18% 库存管理的谨慎态度，公司能够实现再收入层面的稳健经营，显示出其在抗行业风 12% 险能力方面的积淀。毛利率来看，上半年整体持平，第二季度同比下滑环比回升， 6% 0% 基本保持了平稳，按照产品细分的情况看，在处理器芯片的毛利率略有下滑的情况 2018!-08 2018!-12 2019!-04 -6% -12% 下，公司在电源管理和无线通信芯片方面实现了毛利率的提升，通过产品结构的调 -18% 整来保持了有效的盈利能力和竞争实力。 资料来源：贝格数据  费用控制继续推进实施，汇兑政府补贴减