广发证券--比音勒芬：公告2019年前三季度业绩预告,继续超预期.pdf

[Table_Page] 公告点评|纺织服装 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 比音勒芬（002832.SZ ） 公司评级 当前价格 24.44 元 公告2019 年前三季度业绩预告，继续超预期 合理价值 39.90 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 公司公告2019 年前三季度业绩预告，2019 年第三季度归母净利润预 报告日期 2019-09-16 计增长55%-65% ，2019 年前三季度归母净利润预计增长47.28%-51.33%。  三季度单季较二季度进一步加速 [Table_PicQuote] 相对市场表现 考虑到二季度公司有 1333.07 万元的股权激励费，如果看扣非后净利 60% 润二季度同比增长34.43%，三季度业绩增长快于二季度主要得益于，首先， 45% 运动服饰行业持续景气，公司作为国内高尔夫服饰和度假旅游服饰龙头， 30% 受益行业景气。其次，公司上半年净开店34 家，我们预计全年净开店80-100 家，下半年开店速度加快。第三，上半年公司继续进行渠道优化升级，扩 15% 面积，调位置，积极效应在下半年逐渐显现，最后，持续推出员工持股计 0% 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 划，保证公司持续高速增长。 -15% 比音勒芬 沪深300  我们看好公司未来三年业绩有望持续保持高增长 首先，四季度是服装的传统旺季，预计公司业绩有望进一步加速。其 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 次，主品牌开店空间大，预计市场容量达到 1500 到2000 家。第三，平均 单店店效有望保持双位数增长，