国金证券--锐科激光：市占率大幅提升,部分产品毛利率接近底部.pdf

2019 年 08 月 25 日 证券研究报告 高端装备制造与新材料研究中心 锐科激光 (300747.SZ) 增持 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）： 90.05 元 市占率大幅提升，部分产品毛利率接近底部 目标价格（人民币）：104.00-104.00 元 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 98.41 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 17,289.60 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 90.87/84.51 摊薄每股收益(元) 2.89 3.38 2.25 3.27 4.00 沪深300 指数 3820.86 每股净资产(元) 5.4 15.9 17.8 20.5 23.8 每股经营性现金流(元) 2.1 2.0 2.2 2.8 5.8 市盈率(倍) -- 40.7 40.0 27.5 22.5 净利润增长率(%) 211% 56% 0% 45% 22% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 54% 21% 19% 24% 25% 1200 90.47 总股本(百万股) 96.0 128.0 192.0 192.0 192.0 1000 来源：公司年报、国金证券研究所 800 87.49 600 400 业绩简评 200  公司中报实现营收10 亿元，同比增长35% ，其中连续型产品7.17 亿元，同 84.51 0 7 7 7 7 比增长26% ，脉冲型产品 1.72 亿元，同比增长 59% ；净利润2.19 亿元，同比下 2 2 2 2 8 1 2 5 0 1 0 0 滑15% ，略低于预告中枢的2.25 亿元；扣非净利润1.74 亿，同比下滑31% 。 8 8 9 9 1 1 1 1 成交金额 锐科激光 经营分析 国金行业 沪深300  Q2 收入增速呈现加速，Q2 毛利率环比下滑5.7pct 略低预期。①收入：Q2 单季营收