纸浆产业数据报告.pptxVIP

报告概览：数据点评：产业链上变化不大。市场消息面匮乏。利多利 空均不能产生有效的盘面单边刺激。现货价格 持续走平，波澜不惊。期货波动到无风险套利 价格后，难以扩大上涨。7月报价市场消息不多，无明显变化。巴西鹦鹉 金鱼降价不大，因此国内阔叶的下跌也趋缓。 针阔价差进入稳定。做市交易后，SP2012合约仍在持续活跃，目前 看，总持仓成为次主力。但09合约上的资金并 没有开始显著移仓。下游文化纸好转仍在继续，库存减少、开工回 升。但也仅是好转，没有到达极好的状态。总结：纸浆单边驱动不明朗。围绕针叶现货与期货间 的套利交易是较为合适的。维持期货130左右正 套介入，80点以下离场（太平洋为标准）。风险因素：利多风险：疫苗问世，疫情终结，全球 经济复苏来临。利空风险：需求再度恶化，外围市 场大跌。基差价格指标最新上期周度变动月度走势漂针浆现货价格（元/吨）430043000漂阔浆现货价格（元/吨）350035000针叶外盘人民币价格（元/吨27阔叶外盘人民币价格（元/吨23内盘针阔价差8008000产业链核心价差指标最新上期周度变动月度走势期货主力收盘价（元/吨）4424440420期货-国内现货价（元/吨货企业的买现抛期的无风险套利成7有货企业的期货卖出套利成本438043800针叶进口毛利-514-484-30阔叶进口毛利-407-42214下游利润指标最新上期周度变动月度走势双胶纸利润6316229铜版纸利活用纸利润144154-101近期市场消息及关键变化数据点：根据欧洲印刷纸制造商协会的数据，到2020年4月，欧洲国家对印刷纸的需求量 为135万吨（与2019年4月相比为-32.2?）。交付量减少了29.1?，至174万吨。Mercer计划提高德国Stendal浆厂产能。加拿大Mercer Internationa计划推进 旗下Stendal浆厂提升产能项目。该项目2018年3月宣布，2020年初开始实施阶 段，计划在年度检修和维修停机阶段整合，最后于2022年年度检修期间完成， NBSK年产能从67.5万吨提升到74.0万吨。截止7月7日，目前青岛+常熟+保定+高栏库存195.1万吨。数据来源：隆众资讯，卓创资讯，Wind，中信期货研究部2目录第一章 期货盘面数据 3第二章 产业链现货市场数据 7第三章 纸浆库存、供需数据 13第四章 成品纸产业数据 1931.1 期货盘面数据（一）：SP合约基差走势离交割日时长序列图纸浆期货主力基差在整体金融市场（主要是证券市 场）上涨的带动下，纸浆期货略微 偏涨，但现货波动不明显，也就导 致了基差拉大。3002001000-100200主力基差纸浆合约基差走势0-200-200-300从净持仓看，由于期货高升水，净空头是持续增长的。-400-4002005合约 2009合约2019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/1-6003303173042912782652522392262132001871741611481351221099683705744311809合约净持仓变化纸浆期货净持仓与期价走势100000-10000-20000-30000-40000-50000-60000-700005200净持仓SP主力价格净持仓前20买持仓前20卖持仓160000140000120000100000800006000040000200000100000-10000-20000-30000-40000-50000-60000-700005000480046004400420040002019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072019/05/012019/06/012019/07/012019/08/012019/09/012019/10/012019/11/012019/12/012020/01/012020/02/012020/03/012020/04/012020/05/012020/06/012020/07/01数据来源：上海期货交易所、Wind、中信期货研究部1.1 期货盘面数据（二）：纸浆跨期价差纸浆期货合约价差结构变化九一价差目前看处于震荡格局，再- 140~-110之间波动。-80480047004600450