泸州老窖---财务报表分析讲课教案.docxVIP

根据泸州老窖股份2011-2014年财务报表，分析其竞争力和发展前景 一、公司简介 泸州老窖股份有限公司是具有 400多年酿洒历史的国有控股上市公司。公司 总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早、连续 使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物 保护单位，被誉为“中国第一窖”。 公司主导产品有国窖? 1573、白年泸州老窖和泸州老窖特曲等。国窖? 1573 经国家白洒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、 尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名洒，蝉联历 届中国名洒称号，被誉为“浓香鼻祖” 。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋 万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌 17枚。经国家权威无形资产评估机构 认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。1993年9月20日，泸州老窖由前身泸 州老窖洒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司，公司于 1994年5月9日在深交所挂牌交易。股票代码为 000568。 二、公司所处行业发展趋势分析 目前A股上市的白洒行业上市公司有13家，截至到2013年6月5日，白 洒行业A股平均市盈率是18.5。相比其他行业，白洒行业仍然处于不充分竞争 的时代。由于地方保护主义、外资有限进入产品生产环境限制等因素， 我们可以 看到，全国1000多家规模以上企业都能坐享经济发展的红利，整个白洒市场仍 然呈现出大、中、小甚至微型企业并存的格局。 中国白洒行业的消费市场有减小的趋势， 国家限制白洒的生产和宣传，随着城市 人民文化素质的不断提高，喝白洒有害健康的认识逐渐深入人心。 由于国家洒业 向果洒和啤洒倾斜政策，使国家啤洒和果洒的生产发展迅速。 三、财务分析 （一）偿债能力分析 反映公司偿债能力的指标主要有流动比率和资产负债率两大类，主要用于 评价公司按时履行其财务义务的能力 偿债能力指标f J 2011 2012 2013 流动比率 1.87 1.69 2.21 速动比率 1.26 0.84 1.70 现金比率 0.44 0.60 1.20 资广负债率 30.70% 42.10% 37.26% 利息保障倍数 386.90 1282.28 164.06 权益乘数 1.44 1.73 1.59 从上表可以看到泸州老窖2011-2013年度偿债能力指标。首先说流动比率， 用以衡量公司的短期偿债能力。过高的流动比率并不意味着公司的财务状况良 好，可能是拥有过多的货币资本而未加以有效利用，进而影响公司的盈利能力， 所以应保持适当的流动比率。一般而言，流动比率大丁 2时为最佳，泸州老窖 13年的流动比率高丁 2,说明公司13年短期偿债能力有所加强。 一般来说，如果速动比率为1:1,则表明公司有较强的短期偿债能力，它 能较容易地筹措到现金以满足经营需要。反之，说明公司在资本安排和使用上不 合理或有缺口，随时会面临流动资产不足以偿付到期债务而被迫中断生产经营的 危机。公司2011-2013年的速动比率不断上升，13年前都小丁 1,在13年达到 1.70,超过1,这是比较适合的，说明短期的偿债能力从12年年起达到正常水平。 再次是权益乘数，权益乘数在一方面说明了资产总额相当丁股东权益的倍 数，同时也反映了为股东创造的收益，权益乘数越大，为股东创造想收益就越小。 从表中可以看到泸州老窖股份有限公司权益乘数 2011-2013年度为：1.44、1.73、 1.59, 12年同比有所上升但总体上是下降的， 说明公司为股东创造更多的收益， 公司发展状态良好。 资产负债比率乂称财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源丁债权人提 供的资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。 在生产经营状况良好 的情况下，还可以利用财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。如果经营状 况不佳，不但企业资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用， 导致财务状况更加恶化。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 指标值 以不高丁 70%为宜，泸州老窖均小丁 70%,偿债能力不错。 泸州老窖( 37.26%)与行业龙头五粮液(30.34%)、贵州茅台(21.21%): 家公司13年的资产负债率平■均水平■为39.60%,从目前的情况看公司的资产负债 率只比平■均水平■高一点点。对债权人、股东和经营者来说应该是比较有益的。 营运能力分析 反映经营性营运资本管理效率的指标主要是应收账款周转率、存货周转率和 应收账款周转率等。 经茸年力指标 年度 总资广 周转率 流动资产周 转率 应收账款周 转率 存货周转率 资产保值增 值率 2011 77% 1.41 138.11 1.23 1.11 2012 82% 1.25 158.02 1.57 1