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调研报告
投资分析报告 报告日期:2010 年 10 月18 日
福田汽车(600166 )调研报告
--业绩增长确定,定向增发助力重卡业务
市场数据 2010 年 10 月18 日 投资要点:
当前价格(元) 23.01
52 周价格区间(元) 15.54-23.26 财务数据摘要
总股本(万股) 105,483.58 单位:百万 2009 2010E 2011E 2012E
流通股(万股) 60,279.63
营业收入 44,840 55,874 64,255 71,965
近一月换手率 20.76%
第一大股东 北汽控股 同比(%) 49% 25% 15% 12%
持股比例 32.76% 归属母公司净利润 1,037 2,203 2,519 2,744
公司网址 http://www.futian. 同比(%) 200% 112% 14% 9%
毛利率(%) 11.2% 12.2% 12.3% 12.4%
ROE(%) 25.5% 25.7% 23.4% 20.7%
每股收益(元) 0.98 2.09 2.39 2.60
P/E 23.40 11.02 9.64 8.85
P/B 5.96 2.83 2.25 1.83
EV/EBITDA 13 7 6 6
2010年前三季度,福田汽车产销分别完成50.577万辆和52.075
万辆,同比分别增长10%和16.7%。三季度是商用车的传统淡季,
四季度公司总销量会略有上升,受益于宏观经济复苏,卡车的
需求量会逐步上升,公司产销规模处于较高水平,预计全年销
量有望达到70万辆,同比增长16.28%。
公司定向增发募集资金,提升现有业务。9月,公司定向增发
华龙证券研究中心 募集资金25亿元,主要用于欧曼二工厂的建设,位于北京市怀
柔区的欧曼二工厂设计产能是6-8万辆,最大产能10万辆,项
研 究 员:王晓娟
目完成后可以减小目前现有仅6万辆的产能压力,提高公司关
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高级研究员:王 璇 键零部件的自给率,高端产品占比将提升至40%左右,从而进
执业证书编号:S0530209060076 一步提升公司在重卡市场的竞争力和产销规模。
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