20130829-申银万国-中国建筑-601668-中报点评：健康稳健增长.pdf

司 公 市 上 建筑建材 2013 年 08 月 29 日 中国建筑 (601668) 究 研 司 公 ——健康稳健增长 / 告 报 评 点 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍 营业 增长 净利润 增长率 每股收 毛利率 净资产 市盈率 EV/ 维持 收入 率 益 收益率 EBITDA 市场数据： 2013 年08 月28日 2012 571,516 18 15,735 16 0.52 12.2 15.5 6 5 3.23 收盘价（元） 2013H1 301,934 19 8,789 23 0.29 12.0 8.2 告 报 究 研 券 证 一年内最高/最低（元） 4.18/2.9 2013E 701,347 22.7 18,859 20 0.63 12.1 15.6 5 8.2 上证指数/深证成指 2101/8259 2014E 839,773 19.7 22,243 18 0.74 11.9 15.6 4 7.7 市净率 0.9 2015E 1,002,7 19.4 26,176 18 0.87 11.7 15.5 4 7.4 息率（分红/股价） 3.25 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩; “净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE; 流通 A 股市值（百万元） 96426 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 投资要点： 基础数据: 2013年06月30日 每股净资产（元） 3.56 上半年业绩增长 22.5%，基本符合预期：上半年公司实现营收3019亿元，同比增 资产负债率% 79.88 总股本/流通 A 股(百万) 30000/2985 长 19.1%，其中房建业务占比 74.6%，同比增长 13.3%，基建业务占比 13%，同比 3 增长47.2%，房地产开发业务占比10.5%，同比增长49.6%，勘察设计业务占比0.9%， 流通 B 股/H 股（百万） -/- 同比增长 14.6%；实现归属上市公司股东的净利润 87.9 亿元，同比增长 22.5%， 一年内股价与大盘对比走势： EPS为0.29