第八章 内部长期投资决策4复习课程.pptVIP

* * 第八章 内部长期投资 本章重点： 1.投资指标决策 第一节固定资产投资概述 第八章内部长期投资 1.1固定资产投资概述 1.1.1固定资产的种类 1、按固定资产的经济用途分类 2、按固定资产的使用情况分类 3、按固定资产的所属关系分类 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.1现金流量 现金流量是指由于一个投资项目所引起的企业有关的现金流入和流出的数量。现金流量是西方财务管理中的重要概念，也是评价企业投资方案是否可行的一个基本指标。 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.1现金流量 现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。 现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支出 净现金流量——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额 1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 营业现金流量 终结现金流量 年营业净现金流量（NCF）＝年营业收入－付现成本－所得税 付现成本是指需要每年以现金形式支付的销货成本，而销售成本中不需每年支付现金的主要项目是折旧费，因此有： 年营业净现金流量＝年营业收入－（销售成本－折旧）－所得税 ＝年营业收入－销售成本－所得税＋折旧 ＝净利润＋折旧 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.1现金流量 1.1.2现金流量的计算 P248例题 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.1现金流量 1.1.2现金流量的计算 千榕公司有一投资项目，现有两种方案可供选择，甲方案投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，该项目有效期为三年，预期该项目当年投资后可带来的销售收入为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元，每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元，项目结束收回流动资金600元。乙方案投资总额6000元，项目有效期为三年，每年销售收入4000元，每年的付现成本1500元，公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，试计算两种方案每年的税后净现金流量。 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 时 间 0 1 2 3 销售收入 ? 3000 4500 6000 付现成本 ? 1000 1500 1000 折旧 ? 1800 1800 1800 利润增加 ? 200 1200 3200 所得税 ? 80 480 1280 税后利润增加 ? 120 720 1920 营业现金流量 ? 1920 2520 3720 现金净流量 －6000 1920 2520 3720＋600 甲方案 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 时 间 0 1 2 3 销售收入 ? 4000 4000 4000 付现成本 ? 1500 1500 1500 折旧 ? 2000 2000 2000 利润增加 ? 500 500 500 所得税 ? 200 200 200 税后利润增加 ? 300 300 300 营业现金流量 ? 2300 2300 2300 现金净流量 －6000 2300 2300 2300 乙方案 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 投资项目决策指标根据是否考虑资金的时间价值可以分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标两类。 2.2非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标——不考虑资金的时间价值 主要有：投资回收期，平均报酬率 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.2非贴现现金流量指标 2.2.1投资回收期 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间，一般以年为单位计算。投资回收期法是根据收回投资总额所需时间的长短来进行投资决策的方法，回收期越短，方案越有利。 根据每年的营业净现金流量（NCF）是否相等，投资回收期可以有两种计算方法。 1．如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按下式计算：投资回收期＝初始投资额÷每年的营业净现金流量。 2．如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.2非贴现现金流量指标 2.2.1投资回收期 以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期