达州市投资有限公司2020年度第一期中期票据信用评级报告.pdf

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2020) 011098】 评级对象： 达州市投资有限公司2020 年度第一期中期票据 主体信用等级： AA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA 评级时间： 2020 年7 月13 日 注册额度： 15.00 亿元 本期发行： 5.00 亿元 （不超过8.00 亿元） 发行目的： 偿还有息债务 不超过5 年，附第3 年末公司 评级观点 存续期限： 调整票面利率选择权及投资 偿还方式： 按年付息，到期一次还本 人回售选择权 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2020 年 项 目 2017 年 2018 年 2019 年 第一季度 主要优势： 金额单位：人民币亿元  良好的外部环境。达州市地处川渝鄂陕四省市 母公司数据： 货币资金 24.30 14.19 13.60 21.35 结合部和长江上游成渝经济带，依托于丰富的 刚性债务 59.51 74.66 98.53 107.28 自然资源和良好的工业基础，全市经济总量保 所有者权益 58.64 59.87 55.80 55.80 持平稳较快增长，综合实力不断提升，为达州 经营性现金净流入量 1.47 0.51 -2.26 -2.68 合并数据及指标： 投资业务发展提供了良好的外部环境。 总资产 291.21 304.13 324.61 333.88  业务地位较突出。达州投资水务及电力业务具 总负债 171.05 182.80 206.54 215.80 刚性债务 83.74 96.02 117.25 128.31 有一定的区域专营性，是其目前最重要且较为 所有者权益 120.16 121.33 118.07 118.08 稳定的收入来源；同时，作为达州市重要的基 营业收入 7.95 9.39 10.37 1.63 础设施建设主体，公司业务地位较突出，可在 净利润 1.56 1.90 3.27 0.20 经营性现金净流入量 0.75 0.76 3.86 0.78 业务及资金等方面获得政府较大力度的支持。 EBITDA 3.28 4.01 5.57 － 资产负债率[%] 58.74 60.11 63.63 64.63 长短期债务比[%] 77.17 91.00 110.50 129.39 主要风险： 营业利润率[%] 26.71 27.99 42.30 12.48 短期刚性债务现金覆盖 367.57 284.86 308.43 438.45  偿债压力加大。达州投资目前已积累较大规模 率[%] 营业收入现金率[%] 80.04 100.10 109.89 119