西南证券--杭叉集团：需求向好,业绩稳健增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月23 日 增持 （首次） 证券研究报告•2018 年年报点评 当前价：14.65 元 杭叉集团（603298）机械设备 目标价：——元（6 个月） 需求向好，业绩稳健增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结： 2018 年实现营收84.43 亿元，同比增长20.54%，实现归母净利润 分析师：梁美美 [Table_Author] 5.47 亿元，同比增长 15.18%，实现扣非净利润4.57 亿元，同比增长 11.71%。 执业证号：S1250518100003 其中，单Q4 实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 19.81 亿元、1.17 亿 电话：021 元、0.84 亿元，同比变化分别为+7.95%、+13.78%、-6.44%。 邮箱：lmm@  产销两旺，盈利能力总体稳健。公司 2018 年叉车等产品产销量分别为 12.85 [Table_QuotePic] 相对指数表现 万台、12.65 万台，分别同比增长20.37%、20.36%，叉车及配件等主营业务实 现营收81.46 亿元，同比增长21.50%，其中，主营业务产品国内、国外营收分 杭叉集团 沪深300 10% 别为65.01 亿元、16.44 亿元，分别同比增长 19.05%、32.29%。公司2018 年 4% 整体毛利率 20.58%，同比变化-0.99pp，销售费用率、管理费用率、财务费用 -3% 率分别为5.83%、6.82%、-0.17%，分别变化-0.08pp、-0.07pp、-0.13pp，实 -10% 现销售净利率7.25%，同比变化-0.23pp，盈利能力总体稳健。 -16%  需求向好，市占率稳定，行业龙头地位稳固。根据中国工程机械工业协会工业 -23% 18/4 18/6 18/8 18/10 18/12 19/2 19/4 车辆分会统计数据显示，2018 年机动工业车辆销售59.72 万台，同比+20.21%。 数据来源：聚源数据 其中，国内、国外市场分别销售43.02 万台、16.69 万台，分别同比+15.96%、 +32.77%。公司2018 年销量 12.65 万台，市占率21%，行业龙头地位稳固。 基础数据 公司2018 年研发投入3.04 亿元，同比+22.24%，有助于进一步提升公司产品 [Table_BaseData] 总股本(亿股)