13-信用风险评估(Credit-Risk-Evaluation)电子教案.docxVIP

精品文档 精品文档 精品文档 信用风险评估 信用风险评估(Credit Risk Evaluation) ［编辑］ 什么是信用风险评估 信用风险评估是指管理人将充分利用现有行业与 公司研究力量，根据发债主体的经营状况和 现金流等情况对其 信用风险 进行评估，以此作为品种选择的基本依据。 ［编辑］ 信用风险评估方法 5C要素分析法 5C要素分析法 是金融机构 对客户作信用风险分析时所采用的专家分析法之一。它主要集中 在借款人的道德 品质(Character)、还款能力(Capacity)、资本实力(Capital )、担保(Collateral ) 和经营环境条件(Con- dition)五个方面进行全面的定性分析以判别借款人的还款意愿和还款能力。 有些银行将其归纳为 5W”因素，即借款人(Who)、借款用途(Why)、还款期限(When)、担保物 (What)及如何还款(How)。还有的银行将其归纳为 5P ”因素，即个人因素(Personal)、借款目的 (Purpose)、偿还(Payme nt)、保障(Protec-tio n)和前景(Perspective)。无论是 “ 5C “ 5W或 是 “ 5P” 要素法在内容上大同小异，他们的共同之处都是将每一要素逐一进行评分 ，使信用数量化,从而确 定其信用等级 以作为其是否 贷款、贷款标准的确定和随后贷款跟踪监测期间的政策调整依据。 财务比率综合分析法 由于信用危机往往是由财务危机引致而使银行和投资者面临巨大的信用风险，及早发现和 找出一些预警财务趋向恶化的特征财务指标，无疑可判断借款或 证券发行人的财务状况，从而确 定其信用等级，为信贷和投资提供依据。基于这一 动机，金融机构通常将信用风险的 测度转化为 企业财务状况的衡量问题。因此，一系列财务比率分析方法也应运而生。财务比率综合分析法就 是将各项 财务分析 指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况 和经营情况进行剖析、 解释和评价。这类方法的主要代表有 杜邦财务分析体系 和沃尔比重评分法，前者是以净值报酬率 为龙头，以资产净利润率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果；而沃尔比重法是将选定的 7 项财务比率 分别给定各自的分数比重 ，通过与标准比率 (行业平均比率)进行比较，确定各项 指标 的得分及总体指标的累计分数，从而得岀企业财务状况的综合评价 ，继而确定其信用等级。 多变量信用风险判别模型 精品文档 多变量信用风险判别模型是以特征财务比率为解释变量 ,运用数量 统计方法 推导而建立起的 标准模型。运用此模型 预测 某种性质事件发生的可能性 ,及早发现信用危机信号 ,使经营者能够在 危机出现的萌芽阶段采取有效措施 改善企业经营 , 防范危机 ;使投资者和 债权人 可依据这种信号 及时转移投资、 管理 应收帐款及作出信贷 决策 。目前国际上这类模型的应用是最有效的 ,也是 国 际金融 业和学术界视为主流方法。概括起来有 线性概率模型 、 Logit 、 Probit 模型和判别分析模 型。其中多元判别分析法最受青睐 ,Logit 模型 次之。 多元 判别分析 法是研究对象所属类别进行判别的一种 统计分析方法 ;判别分析就是要从若干 表明观测对象特征的变量值 (财务比率 )中筛选出能提供较多 信息 的变量 并建立判别函数 , 使推导 出的判别函数对观测 样本 分类时的错判率最小。 率先将这一方法应用于财务危机、 公司破产 及违 约风险分析的开拓者是美国的爱德华 阿尔特曼博士(Edwardl.Altman)。他早在1968年对美国 破产和非破产 生产企业进行观察 ,采用了 22 个财务比率经过 数理统计 筛选建立了著名的 5 变量 Z-score模型和在此基础上改进的 “Zeta判别分析模型。根据判别分值，以确定的临界值对研究 对象进行信用风险的 定位。由于模型简便、 成本低、效果佳 ,Zeta 模型己商业化 ,广泛应用于美国 商业银行 ,取得了巨大的 经济效益 。美国还专门成立了一家 Zeta 服务有限公司 ,著名 美林证券 也 提供 Z 值统计服务 。受美国影响 ,日本 开发银行 、德国、法国、英国、澳大利亚、加拿大等许多 发达国家的金融机构 ,以及巴西都纷纷研制了各自的判别模型。虽在变量上的选择各有千秋 ,但总 体思路则与阿尔特曼如出一辙。 Logit 模型是采用一系列财务比率变量来预测公司破产或 违约 的概率 ;然后根据银行、 投资者 的风险偏好 程度设定 风险 警界线、以此对分析对象进行风险定位和决策。 Logit 模型与多元判别 分析法的本质区别在于前者不要求满足 正态分布 , 其模型采用 Lo-gistic 函数。由于 Logistic 回归 不假定任何概率分布 ,不满足正态情况下其判别正确率高于