2020年家电行业中期投资策略和分析报告：变革时代，再次启航.pdfVIP

变革时代，再次启航 ——2020年家电行业中期投资策略 行业评级：看好 2020年7月21 日 摘要 1、核心观点：看好下半年家电板块股价表现，重点布局推进变革的龙头 • 我们对下半年板块股价相对乐观，有望跑赢大市 • 有别于市场的观点：我们认为龙头变革或超预期 • 综上，重点布局推进变革、基本面有α的龙头个股 2、下半年展望 • 需求恢复，下半年空调量价齐升，冰洗稳健增长 添加标题 • 地产竣工改善在即，厨电B端与C端均将继续向好 • 看好下半年小家电电商表现，小家电继续高景气 3、重点推荐个股 • 格力电器：渠道变革有望超预期，看好份额回升、业绩改善 • 海尔智家：管理改善渠道优化与高端家电卡萨帝有望超预期 • 老板电器：竣工兑现有望超预期，公司B端、C端均受益 • 小熊电器：产品+渠道多点发力，下半年或超预期 • 新宝股份：享受社交电商红利，摩飞表现或超预期 2 风险提示 1、铜价等成本端大幅上涨 2、海外 进一步恶化 3、线上渠道竞争加剧 4、地产竣工表现不及预期 3 01 经营回顾 白电先抑后扬、Q2迅速恢复，线上表现较好 厨电恢复良好，工程与线上是亮点 小家电增长提速，线上表现优于线下 02 下半年展望 白电需求继续回暖，价格趋势向上 地产竣工周期到来，厨电向好可期 目录 继续看好小家电电商赛道 C O N T E N T S 03 渠道变革 渠道变革的三个核心方向 变革推进，龙头再次启航 04 重点个股 格力电器、海尔智家、老板电器、小熊电器、新宝股份 4 白电先抑后扬 01 经营回顾 厨电恢复良好 Partone 小家电表现抢眼 5 01 白电先抑后扬、Q2迅速恢复，线上好于线下 空调线上线下零售量同比增长情况 ➢ 上半年白电板块先受 重创，Q2明显复苏，线上表现好于线下 200%