2020年中期钢铁行业投资策略和分析报告：PPI拐点，配置价值.pdfVIP

下载本文档

2
0
约2.07万字
约 20页
2020-07-23 发布于广东
举报
版权申诉

2020年中期钢铁行业投资策略和分析报告：PPI拐点，配置价值.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

PPI拐点，配置价值凸显 ——2020年中期钢铁行业投资策略行业评级：看好 2020年7月21 日摘要钢铁行业核心观点：下半年钢铁板块走势预判：盈利改善+估值提升有望跑出超额收益对行业下半年维持“看好”，与市场预期相比，我们更“乐观” 上半年经营情况：归母净利下滑20-40% ，但Q2净利环比Q1有20-30%的改善，中信特钢等企业净利还有小幅增加。下半年展望：预计钢企盈利延续回升态势。 95% • 环保减产驱动：9月份之后，京津冀等地区环保限产将再起，钢铁供给下降。添加标题 • 成本下降驱动：预计下半年铁矿石价格将回落至70-80美金/吨一线（当前100美元/吨，62%品位澳矿为例）。铁矿石的需求下滑，供大于求的态势明显。有别于市场的认知：市场认为：二季度钢企成本下降，盈利能力的回升不具有持续性。我们认为：下半年外矿的供给能力上升，钢铁企业的成本将下降，而在环保限产推动下，盈利改善能持续。钢铁行业目前估值水平：pe为13倍，pb为0.93倍，仍处于历史较低水平。下半年估值提升催化剂：1 ）环保限产有序推进；2 ）铁矿石供给上升。 2 风险提示 1、宏观经济复苏不及预期 2、行业政策性调控频繁 3、铁矿石等原料价格大幅上涨 4、全球控制难度加大等 3 01 行业基本面分析板块表现严重落后 Q1供需偏弱，Q2改善预计下半年延续回升态势 02 政策面梳理 2020环保攻坚年，限产进行时扩内需政策效果明显，PPI拐点出现目录兼并重组进行时 C O N T E N T S 03 估值分析处于历史偏低区域未来驱动因素可期