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维普资讯 北京市总工会职工大学学报 第 18卷 第 1期 2003年 3月出版 TheBeijingFederationofTradeUnionsCollegeJournal 浅 论 风 险 投 资 何仲元# (太原市国土局 ， 山西 太原 030002) 摘要 ：风险投资作为一种新型的股权融投资方式在我国逐渐流行起来，风险投资把资金 投放和企业管理职能有机结合起来，提高了投资效率。一个国家的风险投资业是否成功，应 该以风险投 资基金的增值和盈利为标准。 关键词：资本；风险投资；企业管理 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：11309-3648 (20(13)01-0035—08 随着新浪、搜狐、网易等 国内知名的门户站吸纳美 国风险资本人股并成功在纳斯达克股 票市场上市，风险投资作为一种新型的股权融投资方式在国内逐渐流行起来。风险投资把资 金投放和企业管理职能有机结合在一起 ，提高了投资效率。由于我 国已经加入 WTO，国际 风险资本势必大举进人中国资本市场，与国内投资者在科技、文化等新兴产业领域展开激烈 的竞争。因此，了解风险投资的特征，并熟练地掌握风险投资的运行机制。对于我国理论界 和实业界都是具有积极的现实意义。 一 、 风险投资的特征 风险投资 (VentureCapitalInvestment)是由一些专业人员或专 门机构 向那些刚刚成立 或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业提供长期股权融资和增值服务 ，培育 企业快速成长 ，数年后再通过上市 、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资 回 报的一种投资方式。这些专业人员称为风险投资家，这些专门机构称为风险投资企业或风险 投资公司，接受风险投资的企业被称为风险企业，为风险投资筹集的资金被称为风险资本。 风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资 目的和投资方式共同构成了风险投资的 六要素。 风险投资一般具有以下六个基本特征： 第一，投资对象多为处于创业期的中小型企业，且多为高新技术企业 ； 第二，投资期限至少在 3年以上，投资方式一般为股权投资，通常 占被投资企业 15％ 一 20％的股权 ，不要求取得控股权 ，也不需要任何担保或抵押； 第三，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 第四，风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理 ，提供增值服务；除了种子期融 ÷收稿 日期 ：2002一l1—3O # 作者简介 ：何仲元 (1958一)，男 ，满族 ，北京人，山西省太原市国土局处长，会计师。 一 35 — 维普资讯 何仲元 ：浅论风险投资 资以外，风险投资人一般也对被投资企业 以后各发展阶段的融资需求予以满足； 第五，由于投资 目的是追求超额 回报 ，当被投资企业增值后 ，风险投资人会通过上市 、 收购兼并或其他股权转让方式撤 出资本 ，实现增值 ； 第六，风险性极高，投资失败的可能性平均在 70％左右；但一旦成功，便会获得超额 回报 。 二、风险投资的程序 风险投资的程序 ，主要 由项 目评估和选择、谈判和签定投资协议、培育风险企业 、实现 投资收益 四个步骤构成 。 (一)项 目评估与选择 风险投资家在众多的项 目申请书中首先进行初步筛选 ，在此基础上对有价值的项 目进行 系统调查，最后根据调查结果确定投资项 目。风险投资家在投资决策时 ，有必要考虑备选项 目对象是否具备 以下8个要素： 第一，企业家 自身具有支撑其持续奋斗的素质； 第二，企业家对本企业 目标市场非常熟悉； 第三，企业家过去具有很强的领导能力； 第四，在 5—10年 内至少能获得 10倍 以上 回报 ； 第五，具有可观的市场发展前景； 第六，具有优越的市场法律环境； 第七 ，投资具有