现代企业制度与私募股权投资.pdfVIP

现代企业制度与私募股权投资 现代企业制度与私募股权投资 现代企业制度与私募股权投资 2009年 2009年 国金证券首席经济学家 上海交通大学海外学院金融所所长 金岩石 博士 一、企业制度的使命和传承基因 一、企业制度的使命和传承基因  拆开“企”字是：“人”到此为“止”  企业制度要超越人的生命和风险极限  传统的家族企业和现代的商品化企业  家族的血缘传承和企业的职业化传承  个性化的企业家与标准化的商业模式 二、现代企业制度的三个分离 二、现代企业制度的三个分离  经营预期：管理和执行的分离  信息披露：会计和财务的分离  透而不明：现金流和资金链分离  国美模式：销售网导向的投融资  苏宁模式：供应链导向的投融资 三、管理的职业化与股权投资 三、管理的职业化与股权投资  企业融资顺序与“决策参考点”定理  投资人和职业经理人的“博弈棋局”  股权投资产业的行为偏好与理性博弈  经理人的职业化与现代企业的商品化  私募股权投资产业链的“三位一体” 四、私募股权的价值发现与估值 四、私募股权的价值发现与估值  三种投资回报的预期值和座标系  时间表，里程碑和“对赌”协议  企业估值标准与管理团队的价值  百年老店与股权投资的急功近利  现代企业的交易价值和经营价值 五、从天使到秃鹫的股权投资基金 五、从天使到秃鹫的股权投资基金  天使投资人的神话与“秃鹫”基金  私募股权与风险投资的差异是什么？  私募股权基金的组织架构与合伙制  投资团队的稀缺性与基金中的基金  股权投资产业的发展阶段与全球化 六、三足鼎立的商业模式及其变种 六、三足鼎立的商业模式及其变种  主营利润的最大化与现金流的商品化  在利润-规模-份额背后的投融资主体  三足鼎立的商业模式与经营重心转移  “一条扁担两个筐”的三种组合方式  企业的资产属性与企业家的经营策略 七、企业的经营性溢价与高管激励 七、企业的经营性溢价与高管激励  管理团队作为生产要素的稀缺性  职业化管理对剩余价值的分享权  经营性溢价与管理层的股权激励  交易性溢价与管理层的期权激励  资产的证券化与现金流的商品化 八、现代企业的治理与过度风险 八、现代企业的治理与过度风险  股东的流动性与公司治理结构之谜  企业的经营性溢价与利润的最大化  管理团队的无风险收益与冒险偏好  商品化企业的信息和风险的不对称  现代企业的“三张表”与“瘁死症”