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Logo 中国石油（ 601857 ） 股票投资价值分析 Logo 公司基本信息 目录 1 内部及外部因素分析 2 中石油股票 β 系数分析 3 中石油股票的期望收益率 4 中石油股票估价 5 Logo 公司简介 ? 石油行 业 是一 个资 金投入高度集中的行 业 ，同 时 也是一 个 高 风险 的投 资领 域。 ? 中 国 石油天然 气 股 份 有限公司是于 1999 年 11 月 5 日在中 国 石油天然 气 集 团 公司（ 简称 “中油集 团 ”）重 组过 程中按照中 华 人民共和 国 公司 法成立的股 份 有限公司。在重 组过 程中，中油集 团 向 该 公司注入了 与 勘探和生 产 、 炼 制和 营销 、化工 产 品和天然 气业务 有 关 的大部分 资产 和 负债 。中 国 石油天然 气 股 份 有限公司是中 国销 售 额 最大的公司之一， 广泛 从 事 与 石油、天然 气 有 关 的各 项业务 . ? 中石油股 份发 行的美 国 托存股 份 及 H 股于 2000 年 4 月 6 日及 2000 年 4 月 7 日分 别 在 纽约证 券交易所有限公司及香港 联 合交易所有限公司挂 牌上市。 总 股本 为 17,582,418,000 股 , 其中 13,447,897,000 股 为 H 股 41,345,210 股 为 美 国 存托凭 证 ( 每 1 股美 国 存托凭 证 等 于 100 股 H 股 ) A 股上市 ? 07 年 10 月下旬，公司以每股 16.7 元人民币的发行价 格公开发行了 40 亿股 A 股股票，筹集资金 668 亿元人 民币 ? 07 年 11 月 5 日，公司 A 股在上海证券交易所挂牌上市 A 股发行前后股东结构变化 —— 摘自《中石油 A 股招股说明书》 A 股上市后行情 中石油上市首日大涨 163.23% 收报 43.96 元 （开盘即报 48.6 元，涨幅 191.02% ） 飞流直下 趋于平稳 Go Go 外部因素分析 宏 观经济 因素 Diagram 2 1 、“定价权”大战：中国制造业危 机重重，投资营商环境全面恶化 。 2 、汇率大战：美国正在用对付日本 的“汇率大战”对付中国，且中国正 在重蹈覆辙。 3 、“ A 股定价权”大战：“高盛” 狙击股市，中国股市将“被国际化”。 2010 年石油和化工行业 经济走势的基本特点是 从高速逐步趋于平稳较 快。据统计，截至 9 月末， 全行业规模以上企业 360 27 家，实现总产值 6.33 万亿元，同比增长 35.3 % ，占全国工业总产值 的比重为 12.55% 。其中， 新产品产值 3417.5 亿元， 同比增长 41.2% 。 尽 管中 国 石油价格相 较 于世界市 场来说 高居不 下，但人 们对 石油的需 求仍成上升 趋势 ，在 经 济 不 胜稳 定的情 况 下， 投 资 者 对 石油市 场 的股 票投 资还 是比 较 有信心 的。 Diagram 2 市 场 因素 行 业 因素 中石油及行业关注度 中石油股票关注度在市场排名第九 A 股市场关注度 Go 内部因素分析 2011 中期 2010 2009 净资产 （十万） 1,050,457 1,010,101 908,111 资产净 利率 0.07 0.15 0.12 股利政策 （每股） 0.16 0.16 0.12 净资产成稳定的上升趋势，盈利能力也逐年提高，股利分配政策相对来 说较为稳定，尽管近来 A 股市场动荡比较大，中国经济处于转型期，但 原油作为一国的经济命脉，其地位不可小觑，因此中石油的股票还是具 有一定的投资价值的，尤其是长线投资。 中石油股票 β 系数分析 股票期望报酬率 = 每股收益 / 每股市价 =1/ 市盈率 市场 中石油 研究表明，市盈率与股票风险成负相关 ，与增长潜力成正相关。所以，市盈率 是股票风险、股票价格、股票增长潜力 的复合函数，股票增长潜力越大，其市 盈率相对也会越高。 计算 β 的数据资料 中石油股票期望 报 酬率 (Y)% 市 场 收益率 (X)% 2011 7.42 6.81 2010 6.49 5.61 2009 4.28 3.95 2008 6.20 6.82 计算表 年度 Y X X2 XY x- x￣