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精品文档 1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案 需投资 30000 元，使用寿命为 5 年，采用直线法折旧， 5 年后设备无残值。 5 年中每年销售 收入为 15000 元，每年付现成本为 5000 元。 乙方案需投资 36000 元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也是 5 年，5 年后有残值收入 6000 元，5 年中每年销售收入为 17000 元， 付现成本 第一年为 6000 元，以后随着设备陈旧， 逐年将增加修理费 300 元，另外需垫支流动资金 3000 元。假设所得税税率 40%，资金成本为 10%。 要求： （1）计算两个方案的年折旧额 （2 ）计算两个方案的营业现金流量 （3）计算两 个方案的全部现金净流量 （4 ）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资 报酬率。 解： (1) 甲方案年折旧额 =30000/5=6000( 元) 乙方案年折旧额 = （36000 －6000 ） ÷5=6000( 元 ) （2 ）列表计算两个方案的营业现金流 入： 营业现金流入计算表 单位：元 (3) 列表计算全部现金净流量： 全部现金净流量计算表 (4) 净现值： 甲方案净现值 =8400×(P/A ， 10%，5)-30000=8400 ×3.791-30000 =31844.40-30000=1844.40( 元 ) 乙方案净现值 =9000×(P/F ，10%，1)+8820 ×(P/F ，10%，2)+8640 ×(P/F ，10%，3)+8460 ×(P/F ， 10% ， 4)+17280 ×(P/F ， 10% ， 5)-39000=9000 ×0.909+8820 ×0.826+8640 ×0.751+8460 ×0.683+17280 ×0.621-39000=38464.02 -39000=-535.98( 元 ) 甲方案的净现值大于零， 为可行方案 ; 乙方案的净现值小于零， 不可行。 净现值率： 甲 方案净现值率 =1844.40/30000=6.148% 乙方案净现值率 =-535.98/39000=-1.37% 获利指数： 甲 方 案 现 值 指 数 =8400 ×(P/A ， 10% ， 5) ÷30000=1.06 乙 方 案 现 值 指 数 =38464.02 ÷39000=0.99 甲方案的现值指数大于 1，为可行方案 ; 乙方案现值指数小于 1，不可行。 两个方案的 内含报酬率： 甲方案每年现金流入量相等， 可利用 “年金现值系数 ”计算： 原始投资 =每年现金流入量 ×年金现值系数 30000=8400 ×（P/A ，i ，5 ） (P/A ，i ，5)=30000/8400=3.571 查年金现值系数表，与 3.571 最接近的现值系数 3.605 和 3.433 分别指向 12%和 14%， 采用插补法确定内含报酬率为： 甲方案内含报酬率 =12%+2%×[(3.605-3.571) ÷(3.605-3.433)]=12.04% 乙方案各年现金 流量不相等，采用 “逐步测试法 ”： 已知 i=10% ，NPV=-535.98 ，则应降低贴现率再测试： 令 i=9%，计算净现值： NPV=9000×(P/F ，9%， 1)+8820 ×(P/F ， 9%，2)+8640 ×(P/F ， 9%， 3)+8460 ×(P/F ， 9%， 4)+17280 ×(P/F ，9%，5)-39000 =571.20(