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研究通讯
目录
一、沪深300 股指期权波动率指数 1
1.1 波动率指数 1
1.2 沪深300 股指期权波动率指数与沪深300 指数 1
1.3 沪深300 股指期权波动率指数与沪深300 指数波动幅度 2
1.4 沪深300 股指期权波动率指数与沪深300 实际波动率 3
1.5 沪深300 股指期权波动率指数均线 4
二、基于沪深300 股指期权波动率指数策略研究 4
2.1 基于沪深300 股指期权波动率指数期权策略信号 5
2.2 基于沪深300 股指期权波动率指数期权策略研究与回测 6
三、总结 7
免责声明 8
广发期货有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎
研究通讯
一、沪深300股指期权波动率指数
1.1 波动率指数
波动率指数(volatility index,VIX ),最初是由美国芝加哥期权交易所
(CBOE )在1993 推出,是指数期权隐含波动率加权平均后所得的指数。该
指数的标的为SP100 指数,选择 SP100 指数期权的隐含波动率作为编制
基础,利用看涨期权与看跌期权的隐含波动率加权得到VIX 指数,该方法兼
顾了投资者对看涨期权和看跌期权的波动率预期需求。
2003 年,CBOE 改革了VIX 指数,并于同年9 月22 日开始发布新的VIX
指数。新的VIX 的计算不仅使用了相邻的执行价的期权合约,而且选择近月
和次近月期权合约中的一系列满足特定条件的合约来计算预期波动率。
VIX 又称“恐慌指数”,由于该指标反映了投资者对标的资产走势的波
动预期,VIX 越高,表示投资者预期后市标的波动幅度较大;反之,VIX 越
低,表示投资者预期后市标的资产波动幅度较小。
1.2 沪深300股指期权波动率指数与沪深300指数
本文依据 CBOE 新编制的方法来计算沪深 300 股指期权的波动率指数
(下文简称VIX ),由于新波动率指数计算的变量主要虑的是全部虚值的档
位,足够覆盖投资者对标的后市看法的信息含量。从交易角度而言,交易者
对标的市场未来走势的看法,可以通过选择不同的期权交易来表达自己的观
点。
如图 1 所示,在2019/12/23 至2020/7/17 期间,股指的走势主要受到疫
情冲击的影响,而在此期间VI
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