地产行业债券看什 么公司债交易所反馈意见梳理.pdfVIP

固收专题分析报告 内容目录 一、地产行业发债情况3 1. 地产行业发债要求3 2. 地产行业发债情况4 二、监管反馈主要因素4 1. 行业层面5 2. 财务层面7 2.1 资产质量8 2.2 盈利能力 11 2.3 偿债能力 11 2.4 现金流变化13 3. 其他特别风险13 三、总结14 四、风险提示14 图表目录 图表1：地产行业交易所反馈意见总结3 图表2 ：交易所对房地产行业发债的监管要求4 图表3 ：地产行业存量债券类型分布（亿元）4 图表4 ：交通运输行业主体评级分布（亿元）4 图表5 ：房地产行业产业链5 图表6 ：A 公司营业收入构成6 图表7 ：E 公司营业收入构成7 图表8 ：B 公司存货占比8 图表9 ：G 公司其他应收款占比9 图表10：G 公司其他应收款分类9 图表11：H公司投资性房地产占比10 图表12：I公司长期股权投资占比10 图表13：K 公司营业收入及毛利率 11 图表14：K 公司投资收益占比 11 图表15：B 公司有息负债结构12 图表16：C 公司少数股东权益12 图表17：C 公司少数股东损益12 图表18：H公司现金流变化13 图表19：M 公司现金流变化13 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 由于所处行业和业务模式的差异，不同的债券发行人在公司经营、财务报表等 方面会具有一定的行业特征，因此在信用分析时针对不同行业也需要有特别的 关注事项。公司债券发行覆盖行业较广，交易所在审核时会就其关注事项作出 反馈意见，我们通过梳理交易所对不同行业发行人的反馈意见，总结具有行业 共性的内容，以供投资者参考。本文对地产行业公司债反馈意见进行梳理。 图表 1：地产行业交易所反馈意见总结 关注要点 地产行业 行业划分 分类监管标准 行业监管要求 行业宏观影响因素 业务层面 房地产产业政策 业务所在地市场环境 房地产开发业务模式 土地储备 存货 其他应收款 资产质量 投资性房地产 长期股权投资 资产受限情况 主营业务收入 毛利率 盈利能力 投资收益 财务层面