地产大涨、创业板异动点评：市场风格将系统性逆转.pdfVIP

策略点评 目 录 一、对地产大涨、创业板异动的看法 1 二、经济、中央政府和资产配置的三个大局3 三、部分医药细分行业和龙头公司的估值指标创历史记录7 四、科创板、科技股和创业板7 月解禁高峰8 插图目录 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 oPoNoQxOmNoOsNoNsNtPrQbR8QaQpNrRnPrRfQqQtMiNnNmP9PnMqPwMpNqRNZnPnM 策略市场点评 一、对地产大涨、创业板异动的看法 7 月1 日，上证指数上涨1.4% ，创业板跌0.76% （盘中跌幅超2% ），酿 酒、地产等板块涨幅较大、医药、光刻机、云计算、数字货币等板块跌幅居前。 相关的事件包括再贴现利率下降 0.25 个百分点，货币宽松预期有所升温；英 特尔断供浪潮信息传闻；部分龙头地产公司销售略超市场预期。对此，我们的 看法如下： 1、总体来说，符合我们对 7 月“风格均衡”行情的判断。在6 月，我们的 报告观点是《坚定主旋律，低估值逆袭需要等待》。在7 月，我们认为市场的 风格会更均衡，不会是6 月成长股一枝独秀的比较极端的风格。 2、对医药电子等成长股从超配到标配。医药股和电子信息科技为代表的 成长行业估值是历史最高位区间。在六月，在北京疫情反复的刺激下、苹果手 机相关消息的刺激下，医药股和电子信息科技不少龙头公司月度上涨超过40% ， 也带动了创业板的牛市继续升温，月度上涨17%。 3、7 月的大事件相对更不利于创业板和科技公司。①美国对华制裁存在 不确定性，有升级的可能。在科技公司估值再创新高的背景下，其风险更容易 被放大，今天的浪潮信息一度跌停，就和英特尔供货传闻有关系，尽管其后被 澄清，但是大跌的背后反映了性价比在下降；②7 月是科创板和创业板相关公 司解禁的高峰，减持压力较大。减持未必一定带来下跌，但是在某些环境下， 容易被阶段性放大其影响；③业绩预告期。市场对于成长股的预期很高，对于 大多数上半年的明星股，业绩超预期的可能性不大，对不少公司，低于预期倒 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 策略市场点评 是概率在提升；④新三板精选层打新，存在资金分流风险。参与精选层的投资 者，是风险偏好度相对较高的，在成长股获利丰厚的背景下，部分投资者将部 分资金配置到新三板是有可能的；⑤创业板和科技股再融资金额猛涨、减持金 额创了阶段性新高。 4 、低估值优质公司的相对性价比在提升。北京疫情病例数量下降、经济 复苏等信息对于周期股相对是偏利好的。 在成长股普涨50%-100%的背景下，部分蓝筹公司的性价比提升。以万科 为例，虽然业绩增速下滑，维持个位数的增速是有希望的，目前股息率接近 4% ，上半年跌了20% ，跑输创业板55 个百分点。那么，是不是万科业绩很 差？