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行业研究〃券商行业 2
目 录
1. 2020 年上半年证券市场显著回暖 5
1.1 日均股基交易额7961 亿元，同比大增29% 5
1.2 IPO 募资规模同比大增131%，债券发行规模同比增长35% 5
1.3 创业板表现较好，债市同比表现仍较好6
2. 2020 年中报前瞻：预计20 年上半年上市券商净利润同比增长 11% 7
3. 投资建议：上调盈利预测，预计行业2020 年净利润同比+21% 9
3.1 集中度有所回落，未来竞争格局仍向头部集中 9
3.2 平衡杠杆及收益率是券商下一阶段的重点 10
3.3 上调盈利预测，中性假设下预计2020 年净利润同比+21% 11
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业研究〃券商行业 3
图目录
图1 2019-2020 年月度日均交易额（亿元）5
图2 每月新增投资者数量（万人） 5
图3 2013-2020H1 券商 IPO 发行数量和规模5
图4 2015-2020H1 券商IPO、再融资、可转债被否率5
图5 2015-2020H1 券商再融资发行规模（亿元）6
图6 2015-2020H1 券商参与债券发行规模6
图7 IPO 储备情况（截至2020 年7 月10 日）9
图8 行业净利润前 10 名集中度10
图9 中美日投行杠杆率比较（倍）10
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行业研究〃券商行业 4
表目录
表 1 主要股、债指数涨跌幅6
表 2 2020 年上半年上市券商盈利预测7
表 3 2020 年上半年上市券商投行业务承销情况 (亿元) 8
表 4 大型券商2019 年、2020H1 股权项目通过率9
表 5 券商行业业绩预测12
表 6 上市券商估值表（2020 年7 月14 日）13
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业研究〃券商行业 5
1. 2020 年上半年证券市场显著回暖
1.1 日均股基交易额7961 亿元，同比大增29%
在宏观环境边际好转及金融监管边际放松的环境下，20
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