股指期货半年度报告：宽幅震荡.pdfVIP

标题目录 1. 现货市场 3 2. 期货市场错误!未定义书签。 3. 宏观经济 8 4. 资金面 12 5. 外部不确定性错误!未定义书签。 图目录 图1 ：A 股主要指数涨跌幅（截至6 月30 日） 3 图2 ：WIND 全A 估值 4 图3 ：沪深300 估值 4 图4 ：上证50 估值 4 图5 ：中证500 估值 4 图6 ：全部A 股(非金融石油石化) 归母净利润累计同比增速（%） 5 图7 ：申万一级行业涨跌幅（截至6 月30 日） 5 图8 ：申万一级行业估值（截至6 月30 日） 6 图9 ：股指期货总成交情况（手） 7 图10 ：股指期货日均持仓情况（手） 7 图11 ：IF 基差 7 图12 ：IH 基差 8 图13 ：IC 基差 8 图14 ：GDP 增速不变价当季同比 9 图15 ：固定资产投资增速（%） 10 图16 ：社会消费品零售总额:当月同比（%） 10 图17 ：进出口增速（按美元计） 10 图18 ：PMI 走势图 10 图19 ：社融及新增人民币贷款 11 图20 ：M1 、M2 增速 11 图21 ：两会主要目标 11 图22 ：北向资金流入持续增长 12 图23 ：银行理财收益率 13 图24 ： 余额宝收益率 13 图25 ：基金成立个数 13 图26 ： 新基金发行份额 13 图27 ：下半年美国总统大选带来不确定性 14 图28 ：全球主要国家疫情 15 图29 ：美国主要指数估值 15 半年度报告 1. 现货市场 1.1 主要指数走势 2020 年上半年A 股市场宽幅震荡，指数方面先后经历国内及国外两波新冠疫情的冲击，之 后在流动性宽松及经济缓慢复苏的预期中展开反弹，而创业板在成长股表现强势的带领下，走 势明显强于上证综指。 分指数来看，上半年中证500 走势明显强于沪深300 和上证50。在新冠疫情对我国经济的 冲击下，上证50 指数的成分股受宏观经济影响较大，而中证500 指数中的权重为新兴行业为主， 受宏观因素影响相对较小，且对于央行的逆周期调节更加敏感。 图1 ：A 股主要指数涨跌幅（截至6 月30 日） 数据来源：Wind ，兴证期货研发部 1.2 市场估值得到修复 经过二季度的反弹，A 股市场整体估值水平已经不如此前低估。截止2020 年6 月30 日， Wind 全A 的估值分位数已经来到接近70%的水平，分指数来看，沪深300 也超过均值水平， 上证50 和中证500 则相对较低。整体来看A 股估值水平仍然处于适中范围，但是相对疫情后的 低位，目前指数在经过前期反弹后，估值已经得到了一定程度的修复。 mRqMpNxPwO8OcM6MmOmMtRoOeRmMtMiNrQtOaQmNtNxNnNtNMYpMzR 半年度报告 图2 ：WIND 全A 估值 图3 ：沪深300 估值 数据来源：Wind ，兴证期货研发部 数据来源：Wind ，兴证期货研发部 图4 ：上证50 估值 图5 ：中证500 估值 数据来源：Wind ，兴证期货研发部 数据来源：Wind ，兴证期货研发部 1.3 下半年企业盈利或将修复 企业盈利存在3-4 年的周期性，在2018 年三季度，本轮盈利周期处于下行阶段已经持续2 年半左右。按照以往规律，当时A 股盈利周期已经处于本轮下行阶段的尾声，可能进入一个新 的上行周期，我们看到2019 年企业盈利是已经有好转的迹象的，整个市场走势也是从低点回升， 出现修复。但是由于随之而来的新冠疫情影响，2020 年一季度企业盈利出现大幅下滑。2020Q1 全A 归母净利润同比负增长23.47