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（并购重组）公司并购重组 基本思路及一种经典型式 . 32 . 第二章 公司并购重组：基本思路及一种经典型式 一、公司并购重组的基本思路 “公司重组”（CorporateRestructuring ）是一个外延相当广 泛的词，举凡公司在日常生产经营活动之外所进行的关于所 有权、资本结构和运营模式的所有重要变动，都可纳入广义 的 “公司重组”范畴之中。比如，收购（Acquisitions ）、合 并(MergersandConsolidations) 、分拆或剥离（Divestitures ）、 资 产 变 现 (Liquidations) 、 公 司 控 制 权 争 夺 (BattlesforCorporateControl)等 等 。 “公 司 重 组 ” （CorporateRestructuring ）活动一般可分为三类：扩张活 动、收缩活动与所有权和控制权(OwnershipandControl)转移。 下面重点论述扩张活动。 （一）扩张活动（Expansions）——指能导致公司规模变大、 经 营 范 围 变 广 的 那 些 重 组 活 动 ， 包 括 合 并 （mergersandconsolidations ）、收购（acquisitions）、标 购（tenderoffers）和合资联营（jointventures）等活动。 MergersandConsolidations 是指公司合并。其中，merger 是 吸收合并的概念，意即二个或二个以上公司合并，其中的一 个公司继续存在，其余公司消失，资产与业务并入给继续存 在的那个公司。继续存在的那个公司作为法律主体，也就是 合并完成后的新公司。consolidation 是新设合并的概念， 意即二个或二个以上的公司合并成一家新公司，原来的公司 都消失。 我国 “公司法”第 184 条对公司合并是这样规定的： “公司 合并可以采取吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收 其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合 并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。公司合并 应当由合并各方签订协议，并编制资产负债表及财产清单。 公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三 十日内在报纸上至少公告三次。债权人自接到通知书之日起 三十日内，未接到通知书的自第一次公告之日起九十日内， 有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。不清偿债务或 者不提供相应的担保的，公司不得合并。公司合并时，合并 各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公 司承继。” 实践过程中，在合并各方规模、实力相当的情况下，通常发 生新设合并；在合并各方规模、实力悬殊的情况下，通常发 生吸收合并——较大的一方存在，其余各方消失。在法律意 义上，吸收合并与新设合并存在着明确的界线，它们所导致 的权利义务变更很不一样。但在美国并购圈里的通常用语上， merger 和 consolidation 这两个词经常混用，都可用来指称 任何形式的公司合并。 图表2-1 ：1998 年全球合并案扫描 合并价额 Value$bn. 1998 十大合并案 (单位：10 亿美元) Exxon/Mobil 86.4 Travelers/Citicorp 72.6 SBC/Ameritech 72.4 BellAtlantic/GTE 71.3 ATT/TCI 69.9 NationalBank/BankAmerica 61.6 BP/Amoco 55.0 Diamler-Benz/Chrysler