第六章 住房抵押贷款证券化概述.pptVIP

1 第六章 住房抵押贷款证券化概述 第 一节 资产证券化概述 第二节 住房抵押贷款证券化 原理 第三节 住房抵押贷款证券化 的种类和意义 2 第六章 住房抵押贷款证券化 教学目的： 通过本章教学使 学生系统了解资产证券化基本知 识，掌握住房抵押贷款证券化的 概念、类别、基本原理和意义。 教学内容： 资产证券化基本 知识，掌握住房抵押贷款证券化 的概念、类别、基本原理和意义。 重点难点： 住房抵押贷款证 券化的概念、类别、基本原理 3 第一节 资产证券化概述 一、资产证券化的概念 1 、证券化： 金融市场上不断出现新创的、可转让证 券产品的趋势。 2 、资产证券化： 将资产收益权以证券的形式在资本市场 上发行并流通的过程。 资产是指可以为其所有者带来未来收益 的有形资产和无形资产。 4 第一节 资产证券化概述 3 、广义的资产证券化与狭义的资产证券化： 资产证券化包括一级证券化和二级证券化。 一级证券化： 是指借款人通过发行股票和债券等 形式从资本市场和货币市场融资的过程。 二级证券化： 是指将已经存在贷款等具有确定的 存续期限，且在存续期内能够产生稳定和可预见收益 的资产转化为证券工具的过程。 一级证券化也称为传统的证券化；二级证券化就 是狭义的资产证券化。 广义的资产证券化包括一级证券化和二级证券化。 5 第一节 资产证券化概述 4 、资产（二级）证券化的特点： （ 1 ）在已有信用关系基础上产生 的存量资产的证券化。 （ 2 ）在运作结构上构建了一个不 破产实体 —— 特设机构（ special purpose vehicle ， SPV ）。 （ 3 ）资产结构性证券化，即结构 融资。并非以全部资产和收益融资。 6 第一节 资产证券化概述 二、适合证券化的资产 一般来说，在存续期内能够产生稳定和可预见收 益的资产都适宜证券化。这种支持证券发行的资产， 称为 “基础资产” 或 “支持资产 ” 。资产所有人发行资 产支持证券，实际上是转让资产的未来收益权，或者 说是以该收益权为质押取得流动性。具体条件包括： 1 、具有稳定均匀的现金流； 2 、资产质量稳定而优良； 3 、支持资产变现价值高，合同标准规范； 4 、期限较长，流动性较差。 7 第一节 资产证券化概述 目前，被证券化的资产主要有： 个人住房抵押贷款；商业房地产抵押贷款； 个人消费贷款；各类工商企业贷款； 贸易应收款；信用卡应收款； 融资租赁贷款；人寿保险单； 各类有价证券组合；公共基础设施收费收入； 工业产权和特许权收益； 矿藏、森林资源等。 8 第一节 资产证券化概述 三、资产证券化 的产生和发展 资产证券化产生于 20 世纪 60 年代的美国。 原因是为了住房抵押贷 款流动性不足问题。 9 第一节 资产证券化概述 资产证券化起源于住房抵押贷款证券化： 1968 年美国国民抵押协会（ Ginnie Mae ，吉利美） 首次发行 Pass-through Securities “转手证券”。美 国另外两家政府金融机构，联邦住宅抵押贷款公司 （ Freddie Mae ，房地美）和联邦国民抵押协会 （ Fannie Mae ，房利美）也相继发行大量的住房抵押 贷款证券。 美国两家最 大的抵押贷 款证券机构 10 第一节 资产证券化概述 资产证券化的三个发展阶段 发展阶段 住宅抵押贷款证券 化 银行信用证券化 资产证券化 开始时间 20 世纪 60 年代末 20 世纪 80 年代中 20 世纪 90 年代初 资产类型 住房抵押贷 款 汽车贷款 信用卡应收款 计算机贷款 其他商业贷款 基础设施； 贸易公司（能源、有色金属）应 收帐款； 服务公司（航空、海运）应收帐 款； 消费品分期付款； 版权、专利费收费。 涉及国家 和地区 美国 欧美发达国家 发达国家和部分新兴市场国 家 11 第二节 住房抵押贷款证券化原理 一、住房抵押贷款证券化的概念 住房抵押贷款证券化包括：住房产权证券化和住 房债权即抵押贷款证券化。 住房产权证券化： 是指以能产生稳定未来现金流 的住房产权为基础担保品发行证券融资的过程。如美 国的房地产投资信托（ Real-est