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违约损失率概述 　　长期以来，人们对信用风险的关注和研究主要在于交易对手违约的可能性，即违约概率 (Probability of Default,PD)，而对交易对手一旦违约可能造成的损失程度，即违约损失率 LGD(Loss Given Default)的研究远远不及违约概率 PD，然而，作为反映信用风险程度的基本参 数之一，LGD 相比 PD 对信用风险管理有着同样的重要性。尤其是自新巴塞尔资本协定将 LGD 和 PD 一同纳入监管资本衡量的基本框架以来，违约损失率(LGD)引起了监管界、业界、和理论 界的高度重视。 　　违约损失率 LGD 是指债务人一旦违约将给债权人造成的损失数额，即损失的严重程度。从 贷款回收的角度看，LGD 决定了贷款回收的程度，因为，LGD＝1－回收率。 [编辑] 违约损失率的性质与特点 　　构成一个完整风险概念的两个基本要素是损失的可能性和一旦损失发生后的损失规模，即损 失的严重程度。因此，LGD 是除违约概率 PD 以外反映信用风险水平的另外一个重要参数，两 者结合在一起才能全面反映信用风险水平。显然，PD 既定的情况下，LGD 越高，信用风险越大 。预期损失率(Expected Loss, EL)是反映信用风险的一个指标，它是 LGD 和 PD 的乘积： 　　　　　　　　　　　　 　　这是相对数形态的预期损失。绝对数形式的预期损失可以表示为: 　　　　　　　　　　　　 　　其中 EAD(Exposure at Default)是指违约发生时债权人对于违约债务的暴露头寸。 　　PD 和 LGD 都是反映债权人面临债务人违约的信用风险的重要参数，因此，两者都受到债 务人信用水平的影响，然而，从性质上看，两者又有重要的区别。总的来说，PD 是一个交易主 体相关变量，其大小主要由作为交易主体的债务人的信用水平决定；而 LGD 具有与特定交易相 关联的特性，其大小不仅受到债务人信用能力的影响，更受到交易的特定设计和合同的具体条款 ，如抵押、担保等的影响。因此，对于同一债务人，不同的交易可能具有不同的 LGD，如对 同一债务人的两笔贷款，如果一笔提供了抵押品，而另一笔没有，那么前者的 LGD 将可能小 后者的 LGD。因此，对 PD 和 LGD 的分析应有不同的着眼点。 　　除了上述交易项目相关特性以外，西方在 LGD 方面的研究和实践表明 LGD 还具有以下一 些特点：LGD 概率分布呈现双峰分布的特征；LGD 与 PD 呈正相关的关系；LGD 与破产法等法 律制度密切相关；LGD 波动幅度大，影响因素多，且研究历史短，数据稀少，因而量化难度大。 本文随后将针对 LGD 的这些特征进行详细的论述。 [编辑] 违约损失率的重要性 [编辑] LGD 在资本监管框架中的作用 　　起草和征询意见已经历时 5 年的新巴塞尔资本协定，以其非同一般的复杂性而成为金融界 争论的焦点之一。新协定的复杂性突出反映在旨在提高风险敏感度的监管资本计量框架和方法上 ，其中尤以许可银行采用内部 LGD 数据的高级信用风险计量法的复杂性更为突出。新协定的主 要目的在于通过对这些复杂的风险和资本计量方法的采用提高监管资本对于银行实际风险水平 的敏感程度，从而促使银行在维持与其风险和管理水平相适应的资本金水平的同时加强风险管理 。而这一监管激励机制具体表现为，新协定提出适应不同风险管理水平的资本计量方法，包括简 单的标准计量法、较高级的基础内部评级法和高级内部评级法；同时，新协定对较高级的计量方 法做出了监管资本降低的激励安排，即对同一银行，采用较高级的计量方法算出的监管资本比用 较低级的计量方法算出的监管资本少。在这种刻意的制度安排下，采用高级内部评级法将获得最 低的监管资本的激励，因此，高级内部评级法成为国际上大银行的首选目标，从而 LGD 的量化 也成为全球银行业高度关注的问题之一。 　　1、针对信用风险的监管资本基本框架及其计量 　　自 1988 年以来，巴塞尔资本协定的基本思想就是监管当局对银行的资产要根据其风险水平 规定一定水平的资本要求，即监管资本要求。新协定没有改变这一基本思想，而是在增强监管资 本计量对银行风险敏感度方面进一步予以完善。在信用风险方面反映这一监管思想的基本公式是 ： 　　　　　　　　　　　　　　 　　其中:SMC 为监管资本,RWA 为风险加权资产,RW 为风险权重,EAD 为违约时暴露。 　　在新协定提出的标准法下，风险权重由监管当局根据新巴塞尔协定的规定给出，共有五个等 级：0%, 20%, 50%, 100%, 150% 。新巴塞尔资本协定在这一方法下基本上沿用了 1988 年版