低风险特征下的顺周期方向，周期可为.docxVIP

目录 中美不确定性增加，低风险特征方向占优 3 低估值只是引言，顺周期和“国内大循环”才是正文——周期可为 5 建材的“主角”光环：早周期核心资产备战金秋 8 工程机械为辅：龙头主机厂仍是确定性方向 9 有色起舞：钴、黄金的主战场 9 雨后钢铁：有望迎来业绩估值双升的戴维斯双击 10 中美不确定性增加，低风险特征方向占优 核心逻辑：市场认为周期的吸引力在于低估值；我们认为低估值仅仅是表象，中美不确定性增加背景下，低风险特征选股思路占优，叠加经济复苏和“国内大循环”逐步证真，周期可为。 中美问题不确定性增加。近期在贸易战、科技战、资源战、地缘战、外交战、金融战这中美修昔底德陷阱的六大战役中，美国在地缘战、外交战和金融战方面有所动作，降低了众人的风险偏好。 地缘战：加大涉港、涉台的外交政治干预。近期美国加大涉港、涉台的外交政治干预，7 月以来动作尤为密集，诸如撤销特殊待遇、继续武器销售等花样层出不穷。 表 1：地缘战：加大涉港、涉台的外交政治干预 数据来源：Reuters，Washington Post， 外交战：休斯敦领馆事件，前所未有的升级。当地时间 7 月 21 日下午 4 时，美方以“中国屡次侵犯美国主权“、”大规模的非法间谍和影响行动” 为由向中国驻美大使递交通知，要求 72 小时后中国关闭驻休斯敦总领馆，领馆人员被要求离开。外交部称其为“前所未有的升级