第四章 项目投资分析的经济方法.pptVIP

第四章 作业评讲 项目投资分析的经济方法 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 － 1500 － 1600 800 1200 1200 1200 1200 净现金流量 现值 － 1500 -1454.56 661.12 901.56 819.6 745.1 677.4 累计净现金 流量 － 1500 -3100 － 2300 － 1100 100 1300 2500 累计净现金 流量现值 － 1500 -2954.56 -2293.44 -1391.88 -572.28 172.82 850.22 1 、 解： 试计算净现值、净年值、净现值率、内部收益率、 静态投资回收期、动态投资回收期 (i=10 ％ ) ； （年） 静态投资回收期 3.92 1200 1100 - 1 4 ? ? ? ? 年） 动态投资回收期 ( 77 . 4 745.1 72.28 5 1 5 ? ? ? ? ? 净现值 =850.2 （万元） 元 净现值率 0.29 2954.56 850.2 ? ? （万元） ， ， 净年值 195.21 3553 . 4 2 . 850 6) % 10 (P/A 850.2 ? ? ? （ 5 ）内部收益率： 万元） 则 设： ( 37 %) 18 1 ( ) 4 %, 18 , / ( 1200 %) 18 1 ( 800 %) 18 1 ( 1600 1500 %, 18 2 2 1 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? A P NPV i 万元） 设 ( 65 . 120 63 . 2712 28 . 2833 %) 20 1 ( ) 4 %, 20 , / ( 1200 %) 20 1 ( 800 %) 20 1 ( 1600 1500 %, 20 2 2 2 2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? A P NPV i % 47 . 18 %) 18 % 20 ( 65 . 120 37 37 % 18 ) ( 1 2 2 1 1 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? i i NPV NPV NPV i IRR 2 、某项目投资期 3 年（每年年初投入 2000 万元），第 4 年 初投产，投产时垫支 500 万元流动资金，寿命 5 年， 5 年中每年 增加销售收入 3600 万元，经营成本（即付现成本）每年增加 1200 万元。所得税率 25% ，资金成本率 10% ，无残值。求该项 目的投资回收期和净现值，判断该项目是否值得投资？ 解： 折旧费 = （ 6000 － 0 ） /5 =1200 （万元） 年所得税 = （销售收入－付现成本－折旧费）× 25% = （ 3600 － 1200 － 1200 ）× 25%=300 （万元） 第 0 ～ 2 年投资期各年的净现金流量 = － 2000 万元 0 1 2 3 4 5 ………8 2000 2000 2000 500 ？ 投产期各年（末）的净现金流量： 第 3 年（投产第 1 年） = 垫支流动资金） = － 500 第 4 ～ 7 年 = 销售收入－（付现成本＋所得税） = 3600 －（ 1200 ＋ 300 ） =2100 （万元） 第 8 年 = （销售收入＋收回垫支流动资金）－（付现成本 ＋所得税） = （ 3600 ＋ 500 ）－（ 1200 ＋ 300 ） = 2600 （万元） 各年的净现金流量编制成表： （年） 静态投资回收期 6.095 2100 200 1 - 7 ? ? ? ? 天 年零 34 6 360 095 . 0 6 ? ? ? ? 时 间 0 1 2 3 4 5 6 7 8 年净现金流 量 年净现金流 量现值 累计净现金 流量 累计净现金 流量现值 -2000 - 2000 - 2000 -2000 -2000 -1818 -4000 -3818 -2000 -1653 -6000 -5417 -500 -376 -6500 -5