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（企业融资）物流企业融资 障碍及对策 物流企业融资障碍及对策 面临日益激烈的行业竞争和国外同行的压力，我国物流企业必须从传 统物流向现代物流转变，企业规模也将向大型化和国际化的方向发展。 物流企业的转型需要大量的资金支持，从我国物流企业现状来看，大 规模的资金需求依靠物流企业自身是难以筹集的，而通过资本市场或 者金融机构筹集资金存在重重障碍。笔者在分析物流企业自身因素和 体制因素对融资影响的基础上，提出完善我国物流企业融资机制的建 议。 我国物流企业融资障碍分析 1 ．物流企业经济效益低下，资产信用不足。 造成我国物流企业效益低下的原因是多方面的，我们认为主要有两个 方面：一是政策性因素。在计划经济时期，物流行业执行国家指令、 实行政策性经营，充当政府调剂物资的运输工具，在其运行过程中 形成大量政策性负债，经济体制转变后，国家财政对物流企业政策性 负债没有进行适当的补贴。二是自身因素。在经济转轨过程中，部分 物流企业没有适时转换经营角色，缺乏竞争意识，自身发展意识淡薄 在市场竞争中形成经营性亏损。同时，在计划经济时期，物流企业注 重社会效益而忽视了企业效益，无法积累利润。经济体制转变后，物 流企业普遍存在“重消费，轻积累”的倾向，短期行为比较严重，真 正用于企业自身发展的资金较少。由于自身发展资金长期不足，物流 企业在市场经济竞争中丧失发展动力，造成物流行业经济效益普遍低 下。1999 年，物流行业亏损面已经达到 70%以上。物流企业经济效益 低下导致资产负债比例较高，难以从银行取得信贷资金，更不容易从 资本市场筹集资金。 从我国物流行业固定资产技术含量来看，总体技术装备落后：所拥有 的设备和设施，大多数是二十世纪六七十年代兴建或配置的，大部分 已经陈旧、老化；高效专用运输车辆少，装卸搬运机械化水平低。物 流企业在利用资产进行抵押融资时，由于资产信用度不高，金融机构 对其评估价格自然偏低。同时，从金融机构角度来看，物流企业资产 技术水平偏低，发展潜力不足，银行不愿对其贷款，物流企业通过金 融机构融资额度有限。 2 ．信贷机制制约物流企业融资需求。 金融部门在贷款过程中均实行 “谨慎性原则”，首先考虑的是资金的 安全性，并建立了一套手续繁杂的审批程序，同时实行严格的财产抵 押担保制度。而物流企业由于自身发展的限制，经济效益普遍低下 依靠自身的实力不足以提供担保，而且担保连带责任重大，很少有单 位或个人愿为物流企业提供担保。在办理财产抵押过程中，抵押登记 和评估费用较高，而贷款抵押率较低。一般房产抵押率为 70% ，生产 设备抵押率为 50%左右，动产抵押率为 20%—30% ，而专用设备抵押率 只有 10% ，而物流企业的资产主要由专用设备构成，贷款抵押率明显 较低，同时金融部门还要根据企业的经济效益和信用度来调整贷款抵 押率，并且抵押物品还要满足金融部门的其他要求，在这种体制下 物流企业融资额度十分有限。由于金融部门贷款门槛较高，融资费用 较高，贷款抵押率较低，现行信贷机制大大降低物流企业的融资需求。 其次，金融部门注重“盈利性”，在信贷过程中倾向于“短、平、快” 项目，而物流企业属于国民经济基础行业，投资回收期较长，金融部 门不愿对其贷款。 3 ．资本市场发育不完善。 在市场经济发达国家，实行公司制的企业可以直接向社会筹集资金。 目前，我国企业尚不能完全享有自由发行债券和股票的权力。如果企 业要发行债券和股票必须经营业绩良好，达到一定的标准，然后经过 有关部门严格审批，通过后才能向社会筹集资金，而且所发行的债券 和股票主要在公开市场交易。由于资本市场的严格限制，物流企业很 难从资本市场筹集资金。到目前为止，我国共有 26 家上市物流企业 从分布情况来看，上市物流企业主要集中于沿海经济发达地区经济效 益良好的大型物流集团。从融资规模来看 26 家上市物流企业共筹集 55 亿元资金。无论从上市公司数量还是从融资规模来看，我国物流企 业在A 股市场所占的比例都比较小。发育不完善的资本市场不能成为 物流企业的主要融资渠道。 4 ．社会信用危机的不良影响。 目前，我国金融部门的不良贷款比例较高，使得金融部门产生“惜贷” 心理。究其原因，主要有以下几点：①经济普遍不景气，企业负债偏 高，在向市场经济转轨过程中难以适应市场经济的要求。②企业信用 意识淡薄，有意拖欠银行贷款本息，多头开户，分散资金，逃避监督。③ 企业借改制之名，恶意逃避银行债务。社会信用的危机影响国民经济 的健康运行，金融机构为了防范金融风