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菜鸟网络深度经营分析报告 2020年8月 目录 1 引言：菜鸟是快递行业唯一一家千亿级平台型物流服务商5 2 诞生 ：上承商流 下载物流5 2.1 2012 年是电商快递转折之年 5 2.2 出身高贵，初生的菜鸟具备极佳的物流天赋 8 3 扩张：菜鸟要的是整个物流生态，而非一城一池9 3.1 菜鸟的战略布局 9 3.2 区域零售网络：中高端自建仓储，中低端整合运力 11 3.2.1 中高端赛道：仓配模式具备先天优势 11 3.2.2 中低端赛道：整合运力，科技赋能，下注末端 12 3.3 国际零售网络：海外仓是主要形式 13 3.4 同城零售网络：丹鸟和点我达相互配合 14 3.5 TO B 业务：仍处于起步阶段 14 3.6 菜鸟要的是整个物流生态，而非一城一池 15 4 竞合：商流不仅决定物流的形态，同样也决定了物流的格局16 4.1 格局与布局：天下没有无缘无故的包裹 16 4.2 基于三个军团的视角，探讨快递行业格局 17 4.2.1 菜鸟和顺丰：高度相似的战略布局是摩擦的根源 17 4.2.2 菜鸟和京东：仓配领域短兵相接 17 4.2.3 菜鸟与通达系：分工明确，互惠互利 18 4.3 竞合是机遇，不是风险 20 5 机遇：菜鸟是全球最优质的物流投资标的20 5.1 全球独有的物流发展空间 20 5.1.1 大国才有大物流：中国市场是最为肥沃的土壤 20 5.1.2 疫情是最强催化剂 同城、异地、国际快递市场都正迎来发展的大机遇 21 5.2 全球独有的流量变现机遇 24 5.2.1 TO B 领域的探索 ：供应链与科技赋能 25 5.2.2 TO C 领域的探索 ：社区流量服务变现 26 5.3 菜鸟是全球最优质的物流投资标的 27 图表目录 图表1 ：2019 年全球快递业务量分布情况—中国市场遥遥领先 5 图表2 ：双十一支付宝总交易额2012 年暴增 6 图表3 ：电商件业务量2012 年首次超过50% 6 图表4 ：快递爆仓在2012 年被百度词条收录 6 图表5 ：支付宝发展历程—2013 年支付宝的发展已经相对成熟 7 图表6 ：2020Q1 阿里云中国IAAS 层市占率第一 7 图表7 ：2020Q1 阿里云中国PAAS 层市占率第一 7 图表8 ：通达系有效申诉率曾是顺丰、京东的几十倍 7 图表9 ：阿里联合物流地产和快递服务商成立菜鸟网络 8 图表10 ：菜鸟历任管理层拥有丰富的地产、电商、科技企业管理经验 8 图表11 ：阿里加大投入对菜鸟形成绝对控制 9 图表12 ：阿里巴巴生态圈 10 图表13 ：菜鸟物流的拓展依托于阿里商流体系 10 图表14 ：仓配网络的业务流程决定了其时效服务先天就强于加盟制快递网络 11 图表15 ：菜鸟投资落地配企业，成立丹鸟 11 图表16 ：整合运力-参股通达系 12 图表17 ：科技赋能- 电子面单降低0.15 元/单的面单成本 12 图表18 ：菜鸟指数-通达系服务时效的重要参考 12 图表19 ：下注末端-菜鸟驿站已超过7 万家 12 图表20 ：三巨头价格远高于菜鸟 13 图表21 ：菜鸟无忧直邮服务模式（进口） 13 图表22 ：菜鸟无忧保税服务模式（进口） 13 图表23 ：菜鸟的国际物流网络 14 图表24 ：菜鸟在同城配送领域的投资 14 图表25 ：蜂鸟位居2019 年即时配送市场第二 14 图表26 ：生产型物流市场5.5 万亿 15 图表27 ：阿里生产型领域收入仅占公司的5% 15 图表28 ：阿里在TO B 领域的商流布局 15 图表29 ：菜鸟在TO B