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（风险管理）德丰杰风险 投资公司 德丰杰风险投资公司(DraperFisherJurvetson,DFJ) 2009-09-0921:55 德丰杰风险投资公司(DraperFisherJurvetson,DFJ)世界互联网领域最 著名的风险投资商之一 德丰杰风险投资公司简介 德丰杰是唯一一家通过联合基金网络进行全球投资的风险投资公司，在 全球 30 多个城市设有办事处，并拥有超过35 亿美元的投资资金。德丰 杰的宗旨是在全球范围内搜寻具有杰出才能并试图改变世界的企业家， 并向其提供资金和服务。在过去的二十多年中，德丰杰已经成功地对众 多领域近300 家公司进行了投资，包括Hotmail （后被微软公司收购）、 Skype （后被EBAY 收购）、UnitedOnline （UNTD ）、Overture （后被雅 虎公司收购）、Interwoven （IWOV）、411 （后被雅虎公司收购）、 arametric （PMTC）以及Digidesign （后被AVID 收购）。近几年在中国 则有百度，分众传媒，空中网，龙旗等知名的成功投资。在这些投资中， 尤其是Skype 以41 亿美元的天价出售给 eBay ，百度纳斯达克上市，获得 超过 50 倍的高额回报，而至今被奉为投资界的经典之作。 德丰杰龙脉中国基金由德丰杰和龙脉投资合资组建于 2006 年，规模一亿 美元。该基金是全球著名风险投资公司德丰杰在中国境内的唯一姊妹基 金。主要投资于早期的初创项目。龙脉投资在 1999 年成立于硅谷。龙脉 的两位创办人赵光斗与陆景锴先生成功地在2000年成立了龙脉的第一基 金，该基金旗下八家公司有两家已经高价被美国上市的公司收购（分别 是 OSATech 被 Avocent 收购、Mobile365 被 Sybase 收购），另外还有一 家公司凌讯，不久前拿到中国国家数字电视的标准，并在最近的一轮融 资中获得IntelCapital 为首的四千万美元的注资。 百度背后的德丰杰 谁能够经受住波谷的考验，谁就更有可能在下一个波峰到来之时傲视群 雄。 2000 年前互联网潮起，大批国际 VC 像赶集一样来到中国。2000 年后， 这些VC 中的很多人就像泡沫一样消失得无影无踪。德丰杰 （DraperFisherJurvetson ，简称DFJ ）成为留下来继续坚守中国市场的 少数派。又是5 年，当大批国际顶级 VC 再次踏上中国土地的时候，德丰 杰已经迎来了收获季节。 百度为纲 "衡量一个创业投资家是否成功，主要是看他给投资人带来的回报：投入 多少资金，赚回了多少钱。这就是创业投资家成功的标准。"在创业投资 界流行着一种有关合格的创业投资企业的标准说法：每投资十家公司中， 亏损的只能允许有两三家，两三家会赚一些钱，两三家会有三四倍的回 报，还有一两家会带来非常大的高额回报。 虽然距离 1999 年正式成立还不到 7 年的时间，但是德丰杰全球创业投资 基金至少在中国已经超越了创投行业的"通用标准" 。截至目前，德丰杰 全球创业投资基金在中国投资的 9 家企业当中，空中网、分众传媒、百 度、龙旗通信等 4 家企业已经分别成功登陆纳斯达克或者新加坡交易所， 为德丰杰获取高额回报提供了退出信道。 "我们手中持有的百度股票，还一张都没有卖。"百度的投资人、德丰杰 全球创业投资基金董事符绩勋在刚刚参加完百度董事会后的一个下午如 此表示。事实上，在百度上市之前，德丰杰还从百度创始人徐勇手中购 买了部分股票。除了看好百度的未来发展，德丰杰敢于如此出手的原因 还在于德丰杰全球创业投资基金独特的期限结构。德丰杰全球创业投资 基金成立之初设定的存续期为 10 年，必要的情况下，存续期满之后还可 以连续进行两次期限分别为2 年的展期。相比一般基金 7 年～13 年的存 续期，这种最长可达 14 年（10+2+2）的期限结构为德丰杰全球创业投资 基金在美国之外专注于投资早期项目提供了相当优越的空间。 另一方面尽管未来的发展还会有变数，但是仅就目前取得的成功而言， 百度就足以让德丰杰等投资者打破在中国投资的怪圈：在中国通常需要 70%甚至 80%的项目取得成功才能够弥补 20%～30%亏损项目带来的损失。 这一点刚好和美国相反。虽然比 PeninsulaCapital 、IntegrityPartners 等第一轮投资者的 200 倍至 300 倍回报要逊色不少，但是作为百度最大 机构投资者的德丰杰还是获得了接近 50 倍的回报（按 2005 年 10 月 26 日收盘价计算）。 不仅如此，德丰杰仅仅凭借