期货交易实务(案例分析).pdfVIP

精品资料 1、5 月份某交易日， 某期货交易所大豆报价为： 7 月期价格为 2400 元/ 吨，9 月期价格为 2450 元/ 吨， 11 月期价格为 2420 元/ 吨。某粮油贸易公司综合各种信息，决定采取蝶式套利策略 入市，分别卖出 7 月合约、 11 用合约各 1000 吨，买入 9 月合约 2000 吨。一个月后，三个 月份期价分别为每吨 7 月 2450 元、 9 月 2600 元、 11 月 2500 元，该客户同时平仓出场，请 计算总盈亏。假如一个月后三个月份期货价格分别为 7 月 2350 元、 9 月 2400 元、 2390 元， 请计算总盈亏。请对两次的结果进行总结分析，进行蝶式套利时成功的关键因素是什么？ 解：第一种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（ 2400 －2450 ）× 1000 ＝－ 50000 元， （2600 －2450 ）×2000 ＝300000 元， （2420 －2500 ）× 1000 ＝－ 80000 元，总 计盈利为－ 50000 ＋300000 －80000 ＝170000 元，总计盈利为 170000 元。 第二种情况： 该客户同时平仓出场， 盈亏分别为 （2400 －2350 ）×1000 ＝50000 元，（2400 －2450 ）× 2000 ＝－ 100000 元， （2420 －2390 ）× 1000 ＝30000 元，总计盈利为 50000 －100000 ＋30000 ＝－ 20000 元，总计亏损为 2 万元。 进行碟式套利时， 关键因素是居中月份的期货价格与两旁月份的期货价格之间出现预期有利 的差异，或者说碟式套利成功与否的关键在于能否正确预测居中月份与两旁月份的价差变动 趋势。 这里进行的碟式套利在第一， 二种情况下的成败就在与居中月份与两旁月份期货价格之间的 价差出现如意方向和如意程度的变动。 2 、7 月份，大豆的现货价格为每吨 2010 元，某农场对该价格比较满意，但是大豆 9 月份 才能收获出售， 因此该单位担心到时现货价格可能下跌， 从而减少收益。 为了避免将来价格 下跌带来的风险， 该农场决定在大连商品交易所进行 10 手的大豆期货交易。 假定 7 月时的 9 月份大豆期货价格为每吨 2050 元， 9 月份的大豆现货价和期货价分别为 1980 元/ 吨和 2020 元/ 吨，问该农场是如何进行套期保值的？（ 1 手 =10 吨） 解： （1 ）7 月份，现货市场价格为 2010 元/ 吨，在期货市场按 2050 元/ 吨的价格卖出 10 手 9 月份大豆期货合约，基差为 40 元 / 吨。 （2 ）9 月份， 在现货市场上按 1980 元/ 吨的价格卖出 100 吨大豆， 同时按 2020 元/ 吨的 价格在期货市场上买入 10 手 9 月份大豆期货合约，基差为 40 元/ 吨。 （3 ）现货市场亏损 30 元/ 吨，期货市场盈利 30 元/ 吨，净亏损： 100 ×30 － 100 ×30=0 （佣金除外） 3 、3 月，铜现货市场价格为 $2210/ 吨。某铜村厂有 30 万吨铜待售，但一时找不到买主， 厂商担心价格下跌的风险，经考虑决定利用铜期货交易防范价格下跌的风险。 3 月时的 11 月份铜期货价格为 $2230/ 吨，8 月，该厂商找到买主， 8 月的铜现货价格为 $2190/ 吨， 8 月时的 11 月份铜期货价格为 $2200/ 吨， （每