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{财务管理股票证券}证券 市场的有效性 证券市场的有效性 本文论述了证券市场的有效性，分析了证券市场的运行特点和弱有效市场、次强 有效市场和强有效市场对证券市场运行的影响，明确了在不同层次的市场中股价 都具有随机漫走的特征。结合当前我国证券市场有效性程度不高的特点，提出应 加强监管，保证证券市场公平、有效和透明；引进做市商机制，促进证券市场的 良性运行；实行投资组合，提高证券市场的有效性。 一、证券市场有效性的基本含义 市场的有效性是指根据某组已知的信息作出的决策不可能给投资者带来经济利 润。显然证券市场的有效性是指证券市场效率，包括证券市场的运行效率 (efficiencyrun)与证券市场的配置效率(efficiencyallocation) ，前者指市场 本身的运作效率，包含了证券市场中股票交易的畅通程度及信息的完整性，股价 能否反映股票存在的价值；后者指市场运行对社会经济资源重新优化组合的能力 及对国民经济总体发展所产生的推动作用能力的大小。 有效性的基本假设是证券存在一种客观的均衡价值，股价已反映所有已知的信息， 且价格将趋向于均衡价值。这一假设意味着投资者是理性的，其购买和出售行为 将使证券价格趋向其内在价值，且调整到均衡的速度，依赖于信息的可利用性和 市场的竞争性。高度竞争且又有众多掌握完全信息