怎 么看未来两年黄金运行节奏.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、决定国际金价走势的名义利率和通胀指标选择 5 （一）驱动美元计价黄金的通胀端动力看美国 CPI 同比 5 （二）当前 10 年期美债收益率是衡量美国无风险利率的最佳指标 6 二、怎么看 4 月以来的黄金走势 7 （一）受制于政府杠杆率攀升，无风险利率几乎可被视为“不变量” 7 （二）4-7 月黄金走势主要由通胀因素及货币政策外溢效应驱动 8 （三）近期调整的诱因：通胀波动下降令黄金暂时高处不胜寒 9 三、怎么看未来两年的黄金走势 10 （一）大选前黄金或处于平淡期 10 （二）明年上半年黄金极有可能还有一波上行行情 10 （三）2022 年后黄金或将面临调整风险 11 四、风险提示 11 （一）美联储货币政策超预期 11 （二）美国财政政策超预期 11 （三）美国大选超预期 11 （四）美国疫情超预期 11 图表索引 图 1：伦敦黄金价格走势与美国 CPI 同比 5 图 2：2017 年至今 WTI 原油与伦敦黄金月度价格走势 6 图 3：2007-2016 年 WTI 原油与伦敦黄金月度价格走势 6 图 4：美国实际利率（两种期限美债收益率与 CPI 同比差值）与伦敦金价格走势 7 图 5：疫情持续时间与 10 年期美债收益