永续债的新常态.docxVIP

目录 新规时代的永续债市场 1 会计新规聚焦股债认定 1 税务新规保证税收中性 2 新规之下市场格局生变 4 重构永续债定价方法论 7 非银永续债：投研性价比不高 7 银行永续债：利差受事件驱动 9 企业永续债：看条款也看利差 12 负面事件的规律与前瞻 17 永续债展期逐渐常态化 17 递延付息存在破窗效应 19 到期压力下的风险预判 20 投资策略：各花入各眼 22 银行永续债：匹配长久期资金 22 央企永续债：稳拿流动性溢价 23 城投永续债：风险收益比最佳 25 风险提示 26 插图目录 图 1：执行旧《金融工具准则》的永续债持有方会计处理 2 图 2：执行新《金融工具准则》的永续债持有方会计处理 2 图 3：《混合性投资公告下》，永续债利息作为债券利息收支的前提条件 3 图 4：《永续债所得税新规》下，永续债的所得税处理规则 4 图 5：《永续债会计新规》发布前，永续债发行时主体评级分布 5 图 6：《永续债会计新规》发布后，永续债发行时主体评级分布 5 图 7：《永续债会计新规》发布前，永续债发行人企业性质分布 5 图 8：《永续债会计新规》发布后，永续债发行人企业性质分布 5 图 9：3 年期 AAA 永续中票发行时票面利率 6 图 10：5 年期 A