房地产企业多元化融资动因及效果研究——以华夏幸福为例.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景和意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述2 1.2.1 关于房地产企业多元化融资方式的研究 2 1.2.2 关于房地产企业多元化融资动因的研究 4 1.2.3 关于房地产企业多元化融资效果的研究 5 1.2.4 文献述评 6 1.3 研究思路与方法7 1.3.1 研究思路 7 1.3.2 研究方法 7 1.4 论文的基本框架8 2 房地产企业多元化融资动因及效果的理论概述9 2.1 房地产企业融资概念9 2.1.1 房地产企业融资的定义 9 2.1.2 房地产企业融资的基本特征 9 2.1.3 房地产企业融资的基本原则 10 2.2 房地产企业多元化融资方式 11 2.2.1 传统融资方式 12 2.2.2 创新融资方式 13 2.3 房地产企业多元化融资实施动因 16 2.3.1 资金需求量大，金额逐年递增 16 2.3.2 融资方式单一，资金来源受限 17 2.3.3 偏好负债经营，财务风险过大 17 2.4 房地产企业多元化融资的效果分析方法 18 2.4.1 财务比率法 18 2.4.2 EVA 指标评价法 18 2.5 房地产企业融资理论基础 19 2.5.1 权衡理论 19 2.5.2 控制权理论 19 3 华夏幸福多元化融资案例介绍21 I 3.1 华夏幸福企业基本情况21 3.1.1 公司简介 21 3.1.2 股权结构及主要控股公司 22 3.1.3 主要商业模式 23 3.2 主要融资方式24 3.2.1 传统融资方式 25 3.2.2 创新融资方式 31 4 华夏幸福多元化融资动因分析36 4.1 华夏幸福多元化融资外部动因分析36 4.1.1 房地产行业开发投资资金占用量大 36 4.1.2 投资项目周期长，资金周转缓慢 36 4.1.3 监管全面从严，借款、信托难度增大 37 4.2 华夏幸福多元化融资内部动因分析38 4.2.1 民营企业身份，银行贷款有限 38 4.2.2 资产负债率高，被迫分散风险 38 4.2.3 谋求战略扩张，需要资金支持 38 5 华夏幸福多元化融资效果分析与评价40 5.1 基于财务比率法分析40 5.1.1 华夏幸福盈利能力分析 40 5.1.2 华夏幸福偿债能力分析 41 5.1.3 华夏幸福营运能力分析 42 5.2 基于EVA 指标法分析42 5.2.1 华夏幸福税后净营业利润计算 42 5.2.2 华夏幸福资本总额计算 43 5.2.3 华夏幸福加权平均资本成本计算 44 5.2.4 华夏幸福EVA 计算 46 5.2.5 基于EVA 指标法的融资效果评价 46 5.3 融资效果产生的原因47 5.3.1 保证企业资金来源稳定性，减少外界因素影响 47 5.3.2 调整融资工具组合，降低资产负债率 47 5.3.3 选择成本较低的