安井食品-市场前景和投资研究分析报告-渠道护城河，BC兼顾，成长价值.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 |公司深度研究报告 [Table_Date] 2020 年 08 月 24 日 [Table_Title] 渠道护城河深厚，BC 兼顾延伸成长价值 [Table_Title2] 安井食品 (603345) 评级及分析师信息 [Table_Rank] [Table_Summary] 评级： 买入 ► 速冻食品供需两旺，行业集中度提升利好龙头企业 随着城镇化率提升及生活节奏加快，居民外出就餐频率和对 上次评级： 首次覆盖 便捷烹饪需求日益增加，速冻食品顺应需求，预计未来将保持 目标价格： 10%以上的增速。其中速冻火锅料由于原材料价格提升以及环保 最新收盘价： 170.9 政策等因素，行业集中度逐步提升，安井在速冻火锅料行业的龙 [Table_Basedata] 头优势更为凸显，预计将率先受益。 股票代码： 603345 ► 供应链管理能力优异，品类扩张提升业绩弹性 52 周最高价/最低价： 175.5/45.78 公司供应链管理能力造就生产、成本与渠道多方优势，具备 总市值(亿) 403.97 领先的上下游议价能力、生产调配能力以及渠道管控力，进而为 自由流通市值(亿) 393.18 公司品类扩张奠定基础。在目前速冻食品多元化发展背景下，新 自由流通股数(百万) 230.07 品类拓展能力将成为各家公司的核心竞争力。公司凭借优秀的供 应链管理能力，加速创新产品的研发和生产，米面类、菜肴类和 [Table_Pic] 安井食品 沪深300 锁鲜装等新品和次新品销售良好，进一步扩大市场份额。 261% ► 强渠道模式高铸护城河，BC 兼顾强