联化科技-市场前景和投资研究分析报告：农药业务反转，发力医药CDMO.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|医药生物 司 研 农药业务迎来反转，积极发力医药CDMO 增持 （首次） 究 —— （002250）首次覆盖报告 日期：2020 年08 月25 日 [Table_MarketInfo] 基础数据 [Table_Summary] 报告关键要素: 行业 医药生物 成立于 1985 年，主营业务为农药、医药和功能化学品三大板 公司网址 块，其中农药业务为公司主要收入来源。公司凭借技术创新优势和大客 大股东/持股 牟金香/27.55% 公 户战略，在农化领域竞争力逐渐提升；同时，得益于在医药 CDMO 领域 实际控制人/持股 司 的投入与积累，公司在医药 CDMO 业务方面也得到了快速的发展。公司 总股本（百万股） 923.25 首 强化农化业务、积极发展医药业务、通过扩增国内外生产基地来加快国 流通A股（百万股） 918.21 次 际化战略的步伐。看好公司在农化领域的技术、资源储备与医药 CDMO 收盘价（元） 25.40 覆 业务的协同发展和战略转型。 总市值（亿元） 234.50 盖 投资要点: 流通A股市值（亿元） 233.23 ⚫ 农化巨头整合、专利农药到期，30 年技术创新形成竞争优势 报 券 随着全球农化巨头集中度的不断提高以及多个专利农药的到期，小规模 [Table_IndexPic] 告 个股相对沪深300 指数表现 供应商面临着巨大的技术与生产能力的挑战。作为行业龙头的 沪深300 ，30 年的技术积累和创新、多层次的研发平台以及广泛的化学技术应 113% 证 用能力都有利于其市场份额的巩固和提升。 89% ⚫ 积极布局医药CDMO 领域，预期业务保持快速增长趋势 66% 联 42% 中国CDMO 行业由于多年来的发展，在技术、质量管理等方面已经满足 了国际医药巨头在体系和能力上的要求，目前国内医药CDMO 正处于一