光大证券--石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第29期：PX、PTA持续走强,下游盈利小幅回暖.pdf

2018 年 8 月 13 日 石油化工 PX、PTA 持续走强，下游盈利小幅回暖 ——大炼化聚酯产业链周报第 29 期 ） 行业周报 ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利上升，化工品毛利有升有降 增持（维持） 本周炼油毛利上升：光大出口炼油盈利指数为12.95 美元/桶，环比上 升0.97 美元/桶，国内炼油盈利指数20.37 美元/桶，环比上升2.03 美元/ 分析师 桶；化工品毛利有升有降：光大芳烃产业链盈利指数6050.89 元/吨，环比 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 上升448.12 元/吨，乙烯产业链盈利指数435.76 美元/吨，环比下降22.49 021-22 167262 美元/吨。 qiuxf@ 本周山东地炼开工率环比下降0.63 个百分点至57.87% ，较两个月前 傅锴铭 (执业证书编号：S0930517070001) 仍有近 10 个百分点的下降幅度，主要还是由于山东地区环保趋严、成品 021 油消费税征收规范化以及中石化降低成品油外采导致。 fukm@ ◆PX ：人民币持续贬值提升PX 价格和盈利能力 行业与上证指数对比图 由于人民币贬值，本周 PX 价格和盈利能力上升：韩国 FOB 离岸价 （1106.67 美元/吨）环比上升26 美元/吨，对应国内PX 价格（7560 元/ 30% 吨）上涨218 元/吨；价差446.42 美元/吨（3050 元/吨），环比上升21 20% 美元/吨（156 元/吨），开工率保持不变。 10% ◆PTA：价格继续升高，盈利能力持续走强 0% 由于国内PX 进口依赖度高，在PX 价格上涨及人民币贬值影响下上 -10% 12-16 03-17 06-17 09-17 游成本大幅提高，从而带动本周 PTA 价格再创新高，盈利能力也持续保 石油化工 沪深300 持强势：价格7375 元/吨，环比上升375 元/吨，价差 1338 元/吨，环比 上升199 元/吨，库存下降1 天至2.5 天。本周恒力石化220 万吨PTA 继 续检修，逸盛宁波220 万吨装置检修两天，PTA 开工率上升1.95 个百分 点至85.88%。 ◆涤纶长丝：上游涨价带动价格继续上涨，盈利小幅上升 受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格继续上涨，盈利能力 大幅上升：POY、FDY、DTY 价格分别为10600、10500、11850 元/吨， 环比分别上涨450、450、350 元/吨；POY、FDY、DTY 价差分别为1442、 1356、2510 元/吨，环比分别上升217、216 和131 元/吨。长丝产销率环 比大幅下降59 个百分点至91% ，库存较上周不变。 ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存逐渐上升，瓶片盈利大幅上升 下游坯布库存开始逐渐上升，本周为28 天，但较往年依然处于低位， 开工率维持在80% ，市场总体维持景气。受上游涨价影响，本周聚酯瓶片 价格上涨550 元/吨至 10050 元/吨，价差972 元/吨，环比大幅上升302 元/吨，较3 个月前下跌约1586 元/吨。 ◆投资建议： 建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒