终版第六章 长期投资决策 管理会计.pptVIP

二、现金流量 （一）现金流量的概念: 现金流量是指长期投资方案从筹建、设计、施工、正式投产使用直至报废为止的整个期间内形成的现金流入量与流出量，二者之间的差额，称为净现金流量。具体估量各个投资方案所形成的现金流入和流出的数量和时间及逐年的净现金流量，是正确评价其投资收益的必要条件。 （二）现金流量的具体内容 : 1.现金流出量：在投资决策中一个方案的现金流出量指的是在实施此方案的过程中所需要投入的资本，主要包括： （1）建设投资。建设投资是指在项目建设期间按一定生产经营规模和建设需要进行的投资。 .......... * 二、现金流量 （2）垫支的流动资金。垫支的流动资金是指投资项目建成投产后为展开正常经营活动而投放在流动资产上的投资。建设投资与垫支的流动资金之和成为项目的原始总投资。原始总投资不论是一次投入还是分次投入，均假设它们在建设期投入的，经营期间不再有新的投资发生。 （3）付现成本。付现成本又称经营成本，是指项目投产后在经营过程中发生的各项用现金支付的成本费用。它是生产经营期间最主要的现金流出量项目。一般来说，变动成本均为付现成本，固定成本除折旧、摊销以外均为付现成本。 （4）所得税额。这里所说的所得税额是指投资项目建成投产后，因纳税所得额增加而增加的所得税。 .......... * 二、现金流量 2. 现金流入量：与现金流出量相对应，现金流出量指的是由于实施了该方案而增加的现金，由投资回收构成，主要包括： （1）营业收入。是指投资项目投产后每年实现的全部营业收入。它是构成经营期内现金流入量的主要内容。为简化核算，假定正常经营年度内，每年发生的赊销额和应收账款大致相等。 （2）固定资产报废时的残值收入，固定资产的残值收入是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或中途变价转让时得到变价收入。项目寿命周期终了时投放在与它相关的各项流动资产上的投资收回。 （3）项目建成投产后固定资产每年计提的折旧（因为计提固定资产折旧将导致营业利润的下降，但并不会引起现金的支出，所以可将其视为一项现金流入）。 （4）垫支的流动资金回收是指投资项目使用期限终止时，收回与该项目相联系的投放在各种流动资产上的投资。 固定资产的余值收入和垫支的流动资金回收统称为回收额。一般假定回收额在投资项目终结时即经营期最后一年发生。 .......... * 二、现金流量 3. 净现金流量。净现金流量指的是现金流入量与现金流出量之间的差额。如果现金流入量大于现金流出量，称作“净现金流入量”，否则，便称为“净现金流入量” 由于一个项目从准备投资到项目结束，经历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终止期三个阶段，因此有关项目净现金流量的基本计算公式为： 净现金流量=投资现金流量+营业现金流量+项目终止现金流量 =－（投资在固定资金上的资金+投资在流动资金上的资金） ＋(各年经营损益之和+各年所提折旧之和) +（固定资产的残值收入+收回原投入的流动资金） 在建设期内只发生现金流出，因此现金净流量一般小于零，但在经营期现金净流量一般大于零。 .......... * 二、现金流量 （三）相关现金流量: 在进行资本投资决策时，准备估计现金流量的数额和时间分布，并据以评价项目的可行性，是决策的关键步骤，只有提高项目现金流量预测的准确度，才能够保证在此基础上作出的决策具有较高的可信赖度 . .......... * 二、现金流量 （四）现金流量的计算: 长期投资决策中的现金净流量、从时间特征上看包括三个组成部分： 初始现金净流量 营业现金净流量 终结现金净流量 .......... * 二、现金流量 （1）不考虑所得税的影响 （2）考虑所得税的影响 （五）估计现金流量应遵循的原则 : （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不能忽视机会成本 （4）考虑税后现金流量 （5）不应忽视项目实施产生的间接影响 .......... * 三、 投资的风险价值 （一） 投资风险价值的概述 : 投资决策的三种类型: 确定性投资决策； 风险性投资决策； 不确定性投资决策。 投资收益率＝无风险投资收益率＋风险投资收益率 .......... * 三、 投资的风险价值 （二）计算步骤: 1．确定投资项目未来的各种预计收益（用xi表示）及其可能出现的概率（用Pi表示），并计算出未来收益的“预期价值”（用表示） 计算公式：未来收益的预期价值( )=∑xipi .......... * 三、 投资的风险价值 2．计算“标准离差”（用σ表示）与“标准离差率”（用R表示） 3．计算公式 : 标准离差率＝ 4．确定“风险系数”（用F表