财富证券--浙江鼎力：中报业绩增速符合预期,中美贸易战风险逐渐消化.pdf

证券研究报告 公司点评 浙江鼎力 （603338） 机械设备 ｜ 专用设备 中报业绩增速符合预期，中美贸易战风险逐渐消化 2018 年 07 月18 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 694.66 1139.18 1549.29 2119.43 2797.65 净利润（百万元） 174.78 283.15 389.80 537.31 718.59 评级变动 维持 每股收益（元） 0.71 1.14 1.57 2.17 2.90 每股净资产（元） 4.38 8.89 10.78 12.30 14.33 合理区间 54.95-58.09 元 P/E 67.60 41.73 30.31 21.99 16.44 交易数据 P/B 10.88 5.36 4.42 3.88 3.33 当前价格（元） 47.70 资料来源：Wind，财富证券 52 周价格区间（元） 43.02-82.50 投资要点： 总市值（百万） 11815.13  事件：公司发布2018 年半年度业绩预增预告，预计 2018 年半年度实 流通市值（百万） 10851.75 现归母净利润 20492.37 万元，同比增加 37.05% ，2018 年第二季度实 总股本（万股） 24769.67 现归母净利润 13481.42 万元，同比大幅度增加 63.69% ，环比增加 流通股（万股） 22750.00 92.29% ；2018 半年度实现扣非净利润 18910.24 万元，同比增加30.05% ； 涨跌幅比较 报告期内非经常性损益为 1580 万元左右，主要系闲置资金理财收益。  国内外业务稳定增长，汇兑损益负面影响减小。公司国内外业务稳定 浙江鼎力 专用设备 32% 增长，产品销量有所增加，营业收入和净利润均实现稳步增长，预计 23% 2018 年上半年营收增速在30-35% 区间范围内；公司出口美国产品以美 14% 元计价为主，2018 年第一季度毛利率因人民币升值承受压力，第二季 5% -4% 度人民币走势逆转，毛利率预计恢复到39-40%水平，汇兑收益亦有所 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 -13% 增加；由于欧美市场需求旺盛，公司产能紧张，公司于 5 月 1 日起， -22% 对美国市场涨价 5%左右，对欧洲市场涨价 8%左右，对毛利率产生的 % 1M 3M 12M