财富证券--洋河股份：核心单品持续放量,省外扩张业绩亮眼.pdf

证券研究报告 公司点评 洋河股份 （002304） 食品饮料 ｜ 饮料制造 核心单品持续放量，省外扩张业绩亮眼 2018 年 08 月30 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 主营收入（百万 评级 推荐 17183.11 19917.94 24188.82 29149.14 34953.65 元） 评级变动 首次 净利润（百万元） 5827.17 6627.17 8385.39 10087.96 12160.21 每股收益（元） 3.87 4.40 5.56 6.69 8.07 合理区间 122.32-144.56 元 每股净资产（元） 17.29 19.59 21.18 24.35 28.09 交易数据 P/E 29.22 25.70 20.31 16.88 14.00 当前价格（元） 113.00 P/B 6.54 5.77 5.34 4.64 4.02 52 周价格区间（元） 85.01-149.80 资料来源：贝格数据，财富证券 总市值（百万） 170289.64 事件：2018 年8 月29 日晚，洋河股份公布2018 年半年度报告。 流通市值（百万） 140577.86 投资要点： 总股本（万股） 150698.80  公司简介： 流通股（万股） 124405.18 江苏洋河酒厂股份有限公司成立于 2002 年，于 2009 年在深圳证 涨跌幅比较 券交易所上市。该公司是全国知名的大型白酒生产企业，拥有“洋河、 双沟”两大中国名酒品牌，在国内拥有较高的品牌力与美誉度，主要 洋河股份 饮料制造 生产梦之蓝、洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等绵 54% 44% 柔型系列白酒。 34% 24%  业绩超市场预期，营收利润增长提速。 14% 4% 公司2018 年上半年实现营业收入 145.43 亿元（+26. 12% ），归母 -6% 2017-08 2017-12 2018-04 净利润50.05 亿元（+28.06% ），扣非归母净利润46.86 亿元（+26. 13% ）。 % 1M 3M 12M 2018Q2 单季度实现营业总收入 50.05 亿元（+26.97% ），归母净利润 洋河股份 -14.67 -15.27 28.54 15.3 亿元（+31.28% ）,扣非归母净利润 13.52 亿元（+28.04