财富证券--岱勒新材：电镀金刚石线龙头,看好公司长期发展.pdf

证券研究报告 公司深度 岱勒新材 （300700 ） 机械设备 ｜ 通用机械 电镀金刚石线龙头，看好公司长期发展 2018 年 09 月12 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 谨慎推荐 主营收入（百万元） 185.44 435.45 570.36 734.53 874.94 净利润（百万元） 39.30 111.35 128.33 150.86 183.47 评级变动 首次 每股收益（元） 0.48 1.35 1.56 1.83 2.23 每股净资产（元） 2.86 6.47 7.69 9.14 10.88 合理区间 32.76-35.88 元 P/E 67.72 23.90 20.74 17.64 14.51 交易数据 P/B 11.31 4.99 4.20 3.53 2.97 当前价格（元） 30.44 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 12.59-100.98 总市值（百万） 2508.26 投资要点： 流通市值（百万） 627.06  电镀金刚石线龙头。公司是国内第一家掌握金刚石线研发、生产技术 总股本（万股） 8240.00 并大规模投入生产的企业。主营业务包括硅切割用金刚石线和蓝宝石 流通股（万股） 2060.00 切割用金刚石线。公司生产的金刚石线已出口至台湾、俄罗斯等地区， 主要客户包括隆基股份、保利协鑫、中环股份、台湾友达、俄罗斯 涨跌幅比较 Monocrystal、蓝思科技、水晶光电等全球知名光伏、蓝宝石加工企业。 岱勒新材 通用机械  单晶硅市占率提升叠加多晶硅切割用金刚石线渗透率增加，金刚石线 474% 388% 需求量有望保持稳定增长。2016 年至 2017 年全球光伏太阳能电池中 302% 单晶硅占比从 19%提升至27% ，国内单晶硅占比也由24%上升至36% 。 216% 130% 预计 2018 年我国单晶硅产能将达到 69GW ，同比增长 60.47% 。单晶 44% 硅切割用金刚石线的渗透率已达到100%，单晶硅市占率的增加有望提 -42% 2017-09 2018-01 2018-05 升金刚石线的需求量。同时，多晶硅切割用金刚石线渗透率也在稳步 % 1M 3M 12M 增加。根据CPIA 的数据，2017 年多晶硅切割用金刚石线的渗透率已 岱勒新材 -24.43 -43.04 经达到了 35% ，随着多晶太阳能电池加速推进PERC 生产线改造，同 通用机械 -6.88 -22.58 -41.91 时与金刚石线切割