浙商证券--1月信贷社融点评：大超预期,关注疫情.PDF

[Table_main] 行业研究类模板 银行Ⅱ行业 报告日期：2020 年2 月20 日 点 评 大超预期，关注疫情 ──1 月信贷社融点评 ：邱冠华 执业证书编号：S1230520010003 [table_invest] 行 ：02180105900 行业评级 业 ：qiuguanhua@ 银行Ⅱ 看好 公 司 报告导读 研 1 月信贷社融创天量，融资供需两旺大超市场预期。疫情影响2-3 月信 究 贷投放节奏，需持续关注。 ｜ 投资要点 [Table_relate] 银 相关报告 行  数据概况 Ⅱ 1 《上市银行2015 年报业绩综述：信用 1 月新增社会融资5.07 万亿元，同比多增3883 亿元；社融存量同比+10.7% ， 成本继续上升，规模和中收超预期》 行 增速环比持平。1 月新增人民币信贷3.34 万亿元，同比多增 1109 亿元；本贷 2016.05.03 业 余额同比+12.1% ，增速环比略降0.2pc。 ｜ 2 《商业银行股权投资专题报告：混业经  核心结论 营趋势下的积极尝试》2016.03.17 增量来看，社融信贷均大超市场预期。结构来看，中长期信贷延续改善趋势， 3 《央行降准点评》2016.03.01 宽信用效果持续显现；居民短贷负增长，因春节和疫情因素叠加。1 月信贷供 需旺盛超出市场预期，疫情对2-3 月信贷投放节奏产生负面影响，需持续关注。 4 《银行行业2015 年三季报业绩综述： 业绩和资产质量略超预期》2015.11.01 1、信贷增量和结构均好于预期。从增量来看，在去年同期天量信贷的基础上， 仍实现同比多增，结合前期调研情况，疫情发生以前信贷需求好于市场预期。 5 《央行双降以及利率市场化完成对商业 从结构来看，信贷结构继续改善。①企业贷款方面，企业中长贷同比多增2600 银行的影响：货币宽松继续兑现，利率 亿，延续 2019 年下半年以来的改善趋势；企业短贷多增而票据少增也显示银 市场化终完成》2015.10.26 行贷款意愿较强，信贷结构继续优化。②居民贷款方面，居民短贷净减少 1149 亿元，同比多减4079 亿元，因春节和疫情因素叠加（19 年同期不受春节影响）； 居民中长贷同比多增约500 亿，或与银行风险偏好下降和额度管控松动有关。 2、天量社融得益于地方债拉动。1 月新增社融5.07 万亿创下历史新高记录， 同比多增3883 亿元。主要变化：①政府债券同比大幅多增5900 多亿元，主要 是地方债发行增额提速，相较2019 年同期节奏更加前移。②“委托+信托贷款” 净增长406 亿元，为2018 年来以来首次正增长，2 月7 日国新办新闻发布会上 监管层表示正在研究资管新规延期问题，表外融资环境边际宽松。③未贴票同 比少增约