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隐身材料行业市场分析

“新”图谱：为什么隐身材料是真正的“新”材料？

需求新“”：当今空战已进入隐身空战模式，先发人为取胜关键。目

前隐身武器装备已进入成熟阶段，新一代隐身战斗机、新一代隐身巡

航导弹、隐身无人机等相继推出。逻辑新“”：1）短期：各型新兴装

备加速批产，特种功能隐身材料随下游列装而放量；2）中期：隐身

性能的提升空间较大，隐身材料的渗透率与军机数量共振；3）长期：

隐身需求向结构件渗透，结构隐身材料牵引新增长极；4）后市场：

订单数量庞大形成规模效应，隐身材料耗材属性驱动行业持续高景气

度。分产品角度，目前红外隐身、雷达吸波材料均以下游军机为需求

基本盘，隐身无人机，隐身导弹等横向应用场景拓宽空间大；纵向来

看，目前隐身材料以涂层材料为主，而隐身结构件的应用部位与涂层

材料差别较大，因此随着隐身结构件的逐步转批产，单个装备的隐身

材料价值量挖潜空闾大。

本篇报告的新“”拆分：隐身涂层的本质即为航空涂料的一种，其涂层

结构也应以底“层”面层为主，其中面层即为功能层，起到红外隐身

或雷达吸波的作用，而底层的作用为强化面层与基层材料（发动机、

军机表面）的结合强度。以该模型为基础，本文详细拆解了各类隐身

材料的技术路线。

基本面加速兑现进行时，相关企业重大合同陆续落地。我们根据公司

招股说明书、重大合同签订公告梳理了各企业的隐身材料合同签订情

况，无论是超材料技术路线的光启技术、中高温红外隐身材料为主的

华秦科技，还是中高温雷达吸波材料为主的佳驰科技都在2021年起

集中迎来了订单落地，或侧面表明了隐身材料行、也基本面正在加速兑

现。

“新”需求：隐身空战模式的刚需品，装备渗透率空间广阔

需求基础：空战模式进入全新阶段，隐身军机成为胜关键

当今空战已进入隐身空战模式，先发人为取胜关键。根据《空战模

式演变与隐身空战形态发展分析》(陈辛等，【航空兵器】，2022

年6月)，OODA决策循环能较为晰地描述整个空中作战战术全

过程：观“察(O)一定位(0)一决策(D)一行动(A)”。敌我的这一决策循

环过程的速度显然有快慢之分，己方的目标应该是率先完成一个

OODA循环，同时通过迅速采取行动以干扰、延长、打断敌人的OODA

循环。1980s~21世纪初，预警机的出现使“O”(观“察”)更远、更广，

对整个空战战区进行监视，解决了地面雷达对低空/超低空飞行目标

的探测问题。21世纪初，以F-22为代表的隐身战斗机出现，标志着

空战进入了隐身时代。隐身战斗机的出现打破了以预警机为核心的空

战体系平衡。隐身空战中，以平台速度和灵活性为王的日子正在逐步

消失，未来赢得优势的关键是要比对手更快地获得优质信息，并且能

够以比对手更快的速度运用这些信息。

隐身战斗机为突防先进防空系统的关键。根据《战斗机的隐身与电子

战的博弈》裴（云等，【航天电子对抗】，2020年1月），隐身五

代机F-22.F-35对常规四代机的模拟空战结果基本呈现一边倒的情

形，隐身能力是F-22克敌制胜的重要原因之一，F-22在与常规战机

作战时，依靠隐身性能可自由选择进入、攻击和脱离作战的时间与方

式，而对手基本没有合适的应对战术和有效反击机会。F-22主要采

用超视距空战拦截对手，以充分发挥隐身、超声速巡航和信息优势，

实现“先视”及先“射”。

当今世界上主要的4+代、4++代、5代及未来的6代战斗机主要升级

方向均在提升其隐身性能。为了在未来战争中获得主动权，各国都把

高性能战斗机的发展放在重要位置上