浙商证券--中联重科2019年业绩预告点评：2019年业绩预告高增长超预期,后续增长动能十足.pdf

[Table_main] 公司研究类模板 中联重科(000157) 报告日期：20 19 年 1 月16 日 跟 踪 报 2019 年业绩预告高增长超预期，后续增长动能十足 告 ──中联重科2019 年业绩预告点评 ：闻茗萱 执业证书编号：S1230518120002 [table_invest] 行 ：021 评级 买入 业 ：wenmingxuan@ 上次评级 买入 公 当前价格 ￥6.66 司 报告导读 研 公司公告2019 年业绩预告，报告期内实现归母净利润43-45 亿，同比增长 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股 究 112.89%-122.79%。 ｜ 3Q/2019 0. 12 所 2Q/2019 0.2 属 投资要点 1Q/2019 0. 13 行  业绩大幅增长略超预期，20 年业绩仍有强支撑 4Q/2018 0.09 业 根据以往经验，业绩大概率落在预告中枢。业绩超预期一方面收入端看，由于 ｜ 环保国五升国六、限超趋严催化，汽车起重机与混凝土板块销量超预期；从费 [table_stktrend] 中联重科 深证成指 用端看，公司由于偿还长期负债同时融资成本下降，财务费用下降明显，因此 净利润率比我们预期的略高，盈利能力显著增强。明年增长保持乐观预期，由 100.00% 80.00% 于环保限超，泵车搅拌车仍将维持高增长，塔机持续受益于装配式建筑，目前 60.00% 订单已接近去年收入，高机明年开始放量，整体收入增速可期；成本端，公司 40.00%