我国 企业股权激励的机制与运用.pdf

我国企业股权激励的机制与运用 目前股权激励在国内越来越受到重视，不仅有理论上的探讨，而 且许多高科技企业、民营企业和一些国有控股企业等都实施了股权激 励计划，甚至有不少企业把它当作搞活企业的 “灵丹妙药”。那么究 竟如何认识股权激励 应该按照什么原则来设计股权激励？不同的, 股权激励计划的共同点和区别在哪里，其内在机制和适用条件是什 么？如何有效运用股权激励，防止走入股权激励的误区？本文就这些 问题进行了讨论。 一、股权激励的原理 经理人和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经理人经 营管理资产。但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东 和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的 “道德自律”。股 东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大 化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道 德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。 在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预 先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常 密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司 的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人 有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东投资