劳动力全球化 国际金融前沿.ppt

- 劳动力全球化与金融危机 —— 要素流动的非均衡表现为全球经常账户的不平 衡， —— 贸易品价格下降为美国的低利率政策提供实体 经济基础，为借贷消费提供条件 —— 劳动力全球化导致发达国家产业结构调整加快， 产业空洞化加剧，美国金融业的过度发展是产业 结构调整的结果，是对产业空洞化的补偿。 —— 新兴国家实体和虚拟经济非均衡发展加强了美 元地位，为美国金融业的过度发展提供了国际环 境条件 —— 工资刚性下的老欧洲（希腊等）金融危机，是 不适应劳动力全球化冲击的结果 若干汇率概念 ? 实际汇率 - 是消除通胀影响后，两国货币所代表的商品和劳 务实际数量之比 - 名义汇率是货币间购买价格之比，实际汇率是两 种货币所代表的商品和劳务篮相对价格之比 - 一般表达式 或外部实际汇率 (2. 8), 注意其是间接 标价法 - 与购买力平价的关系 : 若购买力平价成立 , 实际汇 率与基期汇率之比为 1; 若在直接标价法下大于 1, 表示实际汇率贬值 ; 反之 , 则为升值（直接标价） 实际汇率的根与枝 ..\ 课件 \ 复件 国际金融理论和政 策 .ppt ? 有效汇率 - 是一国货币对外的加权平均价值，或对主要贸易伙伴国的 加权平均汇率（ 2 ， 15 ）一般以指数方式和间接标价方法 表示 - 实际有效汇率是衡量一国产品在世界市场竞争力的重要指 标 - 有效汇率的计算：确定权重，确定每种货币在基准货币中 的权重；按基期基准货币与载体货币间的汇率，按权重套 算出单位基准货币中所有货币的含量；根据权重，将单位 货币中各货币的含量折算为载体货币，计算出折算后的载 体货币加权平均值，并将其作为 100% ；根据报告期的市 场汇率，将内含各货币值折算为载体货币，计算出折算后 的载体货币加权平均值，并与基期比较，算出有效汇率指 数 ? 例 设人民币中 USD ， EUR ， JPY 的权重为 50% ， 30% ， 20% ，基期的市场汇率为 RMB ： USD =0.125; EUR= 0.135; JPY= 15, 按权重 , 单位 RMB 中的各货 币含量分别为 0.0625, 0.0405 和 3. 将其转化为 USD, 则加权平均汇率为 0.0625+ 0.0375+ 0.025 = 0.125. 现市场汇率为 USD =0.135; EUR= 0.125; JPY= 13, 按 基期单位 RMB 含量 , 则加权平均 USD 汇率为 0.0625+ 0.0405*0.135/0.125+ 0.027*0.135/13 = 0.0625+ 0.0437+0.0312 = 0.1374 0.1374 /0.125 *100% = 109.92% 实际汇率的其它定义 - 内部实际汇率 : 表示生产贸易品的国内两部门相对 价格变化 . 或生产贸易品的机会成本。 应用这一定 义要考虑两个假设 , 即贸易品在国际上符合一价定 律 , 外国内部实际汇率不变 ( 请考虑 B-S 效应） - 贸易品实际汇率 : 与贸易条件等同 , 但反映不同的 意义 . 当贸易条件改善时 , 本国商品价格相对较贵 , 竞争力下降 ( 生产者实际汇率；考虑流通成本的贸 易品实际汇率 ) - 工资成本实际汇率 : , 由于工资具有较强的渗透力 , 其更能反映成本对实际汇率的影响 相对劳动成本模型 0 0 0 / / / t t t W W I P P PR PR ? ? / h I I ? ? 0 t e h e ? 当名义汇率走势符合相对购买力平价时 以劳动成本衡量的实际汇率 / / t t t t t t W PR EC e W PR ? ? ? ? 基期的实际汇率可表示为： 0 0 0 0 0 0 / / W PR EC e W PR ? ? ? ? ,0 0 0 1 t t t EC e VEC EC e h ? ? ? 当 ,0 1 t VEC ? 时，实际汇率贬值 均衡汇率 ? 是从宏观经济均衡视角 , 在没有贸易保护条 件下 , 内外部经济同时实现均衡的汇率 . ? RE IB EB ? 斯旺 (SWAN) 模型 国内支出 ? 基本因素均衡汇率理论 FEER: 认为外部均衡 应是国际真实利率与国内真实利率相一致 时 , 使本国和他国福利最大化的均衡 , 即从一 个中期看 , 经常帐户余额与基本收